Malgré les gros titres sur le ralentissement économique et la lassitude du financement, les dernières données de Net Zero Insights racontent une histoire plus nuancée sur l'investissement dans les technologies climatiques en 2025. Dans une interview avec Climate Solutions News, Sofia Esteves, responsable des analyses de marché au sein de la société de données climatiques, a qualifié la situation actuelle de « changement de tendance » plutôt que de krach.
« Nous constatons une stagnation du financement et une baisse du nombre d'emplois », a-t-elle déclaré. « Mais en y regardant de plus près, on constate plutôt une réinitialisation. On observe une augmentation du capital non dilutif et un virage vers les technologies émergentes. »
Ce changement de cap est particulièrement visible dans l'édition du premier trimestre 2025 du rapport « State of Climate Tech » publié par Net Zero Insights . Si le capital-risque traditionnel ralentit, d'autres formes de soutien se développent, notamment le financement par emprunt et l'implication du secteur public.
La dette et le rôle du gouvernement américain
L'un des résultats les plus marquants du rapport du premier trimestre est la hausse du financement par emprunt, en grande partie assuré par les organismes publics. « Le financement par emprunt joue un rôle très important », a déclaré Esteves. « Nous constatons que des organismes publics, notamment américains, interviennent. »
Cela inclut le ministère de l'Énergie et l'USDA, qui ont conjointement soutenu 1.7 milliard de dollars de financement par emprunt au cours du seul premier trimestre. « Ce soutien pourrait attirer davantage d'investisseurs privés », a-t-elle expliqué, suggérant que l'implication du secteur public pourrait contribuer à débloquer de nouveaux capitaux privés.
La pérennité de cette tendance dépendra des prochaines séries de ces programmes fédéraux – dont beaucoup ont débuté fin 2024 – mais Esteves se montre optimiste quant aux perspectives à court terme. « Nous prévoyons d'autres séries prochainement. »
La domination américaine est-elle en déclin ? Pas encore.
À l'approche des changements de politique monétaire en cette année électorale, le marché américain est surveillé de près. Pourtant, selon Esteves, le ralentissement anticipé ne s'est pas matérialisé. « Il se peut que les changements de politique monétaire affectent le paysage financier avec un certain décalage », a-t-elle déclaré, « mais pour l'instant, nous continuons de considérer les États-Unis comme très bien positionnés. »
Même les subventions, en légère baisse, n'ont pas freiné la dynamique générale. « La demande du marché pourrait éclipser l'incertitude politique », a suggéré Esteves, soulignant à nouveau la résilience du marché américain, notamment pour les investissements en capital de démarrage dans les secteurs technologiques émergents.
Où l'argent coule
Alors, où exactement l'intérêt des investisseurs se développe-t-il ? Selon Net Zero Insights, il s'agit d'une histoire de deux marchés.
D'un côté, on trouve les technologies matures comme les véhicules électriques et les batteries, qui continuent de mobiliser des investissements importants, notamment en Europe et de plus en plus aux États-Unis. Mais le dynamisme réside dans l'essor de secteurs moins éprouvés mais très prometteurs.
« Les carburants aéronautiques durables, les petits réacteurs modulaires, les centres de données et le captage direct de l'air connaissent la plus forte croissance », a déclaré Esteves. « Bien sûr, le financement reste relativement modeste par rapport aux solutions matures, mais la direction est claire. »
Il est intéressant de noter que les États-Unis semblent prendre davantage de risques en soutenant ces catégories émergentes. « Ils semblent plus enclins à investir dans des solutions en phase de démarrage et à fort potentiel que d'autres marchés mondiaux. »
L’IA : un pont vers les investisseurs généralistes ?
Un autre thème en développement est le rôle de l'intelligence artificielle. Net Zero Insights prévoit de concentrer son prochain rapport sur les technologies climatiques liées à l'IA, et ce n'est pas sans raison.
« Les investisseurs généralistes sont très intéressés par les solutions basées sur l'IA ou toute technologie climatique utilisant l'IA comme technologie habilitante », a déclaré Esteves. Cela pourrait être un moyen de les inciter à revenir sur le devant de la scène climatique.
Esteves a reconnu un recul plus marqué des investisseurs généralistes depuis le pic de 2021-22. « Ce déficit de financement ne peut pas être entièrement comblé par des investisseurs spécialisés. Nous avons besoin du retour des généralistes, et l'IA pourrait y contribuer. »
Les entreprises interviennent
Alors que les capital-risqueurs généralistes se retirent, un autre groupe se mobilise : les entreprises.
« C'est une tendance que nous observons depuis 2023 », a noté Esteves. « Les entreprises sont non seulement plus actives en fusions-acquisitions, mais aussi en financement direct par capital-risque. »
Et il ne s'agit pas seulement de capitaux propres. Net Zero Insights suit désormais les accords commerciaux, y compris les accords d'achat, essentiels pour les investisseurs en capital-risque, selon Esteves. « En particulier dans le secteur de l'énergie, nous constatons de plus en plus de partenariats qui contribuent à valider la maturité du marché et à renforcer la confiance des investisseurs. »
Elle a ajouté que les partenariats d'entreprise, même sans investissement direct, peuvent être déterminants. « Ils constituent un signal fort pour les autres investisseurs qui s'intéressent à une start-up. »
Plus difficile, mais pas impossible
Est-il désormais plus difficile pour les startups de lever des fonds ? Absolument. Mais ce n'est pas tout.
« La concurrence est bien plus forte qu'en 2021 ou 2022 », a déclaré Esteves. « Les fondateurs doivent démontrer leur maturité commerciale, leur évolutivité et la demande des clients. Ceux qui peuvent démontrer ces indicateurs ont encore accès au financement. »
Elle a soutenu que cette évolution pourrait même être bénéfique pour le secteur. « C'est difficile, mais c'est peut-être ce dont les fondateurs ont besoin : se concentrer sur ce qui compte pour réussir. »
Que ce passe t-il après
Quant aux deux prochains trimestres, ne vous attendez pas à de grandes surprises, mais attendez-vous à un engagement accru de la part des entreprises.
« Les fondateurs devraient se concentrer sur la création de partenariats stratégiques avec les entreprises », a conseillé Esteves. « Même si l'entreprise n'investit pas directement, elle peut contribuer à l'intégration des technologies sur des marchés réels et démontrer sa valeur aux autres investisseurs. »
Son dernier point à retenir : il ne s'agit pas tant d'un ralentissement économique que d'une refonte du paysage de l'investissement. Les profils d'investisseurs, leurs méthodes et leurs objectifs ont évolué, mais les opportunités sont toujours là.
« Visitez stateofclimatetech.com », a ajouté Esteves, « pour consulter tous nos rapports et les mises à jour régulières sur le paysage mondial du financement. »
