למרות כותרות על מיתון ועייפות מימון, הנתונים האחרונים של Net Zero Insights מספרים סיפור מפורט יותר על השקעות בטכנולוגיית אקלים בשנת 2025. בראיון ל-Climate Solutions News, סופיה אסטבס, ראש מחלקת תובנות שוק בחברת נתוני האקלים, כינתה את הרגע הנוכחי "שינוי במגמות" ולא קריסה.
"אנחנו רואים קיפאון במימון וירידה במספר המשרות", אמרה. "אבל אם נתעמק, זה יותר כמו איפוס מחדש. יש עלייה בהון שאינו מדלל ופנייה לכיוון טכנולוגיות מתפתחות".
איפוס זה ניכר במיוחד במהדורת הרבעון הראשון של 2025 של דו"ח מצב טכנולוגיית האקלים , שפורסם על ידי Net Zero Insights . בעוד שקרנות הון סיכון מסורתיות (VC) עשויות להאט, צורות אחרות של תמיכה גוברות, במיוחד מימון חוב ומעורבות המגזר הציבורי.
חוב ותפקידה של ממשלת ארה"ב
אחד הממצאים הבולטים ביותר בדוח הרבעון הראשון הוא העלייה במימון מבוסס חוב, שחלק ניכר ממנו מובל על ידי גופים ציבוריים. "מימון חוב משחק תפקיד גדול מאוד", אמר אסטבס. "אנו רואים גופים ציבוריים, במיוחד מארה"ב, נכנסים לתמונה".
זה כולל את משרד האנרגיה ואת משרד החקלאות האמריקאי, שתמכו יחד במימון חוב בשווי 1.7 מיליארד דולר ברבעון הראשון בלבד. "תמיכה זו עשויה למשוך יותר משקיעים פרטיים", הסבירה, ורמזה כי מעורבות המגזר הציבורי עשויה לסייע בפינוי הון פרטי חדש.
האם מגמה זו תימשך תלויה בסבבים עתידיים של תוכניות פדרליות אלו - שרבות מהן החלו בסוף 2024 - אך אסטבס אופטימי לגבי התחזית לטווח קצר. "אנו מצפים שיהיו בקרוב סבבים נוספים".
האם הדומיננטיות של ארה"ב דועכת? עדיין לא
עם שינויי מדיניות צפויים לקראת שנת הבחירות, השוק האמריקאי נמצא תחת מעקב צמוד. עם זאת, לדברי אסטבס, הירידה הצפויה לא התממשה. "ייתכן שיש פיגור באופן שבו שינויי מדיניות משפיעים על נוף המימון", אמרה, "אבל לעת עתה אנו ממשיכים לראות את ארה"ב במצב טוב מאוד".
אפילו מימון מענקים, שירד מעט, לא פגע במומנטום הכללי. "ייתכן שהביקוש בשוק מאפיל על אי הוודאות במדיניות", הציע אסטבס, והצביע שוב על חוסנו של השוק האמריקאי, במיוחד עבור הון בשלבים מוקדמים במגזרי טכנולוגיה מתעוררים.
לאן הכסף זורם
אז איפה בדיוק גוברת העניין של המשקיעים? לפי Net Zero Insights, מדובר בסיפור של שני שווקים.
מצד אחד ישנן טכנולוגיות בוגרות כמו כלי רכב חשמליים וסוללות, שעדיין מושכות קהל רב, במיוחד באירופה ויותר ויותר בארה"ב. אבל הסיפור הדינמי יותר הוא עלייתם של מגזרים פחות מוכחים אך מבטיחים מאוד.
"דלקים לתעופה בני קיימא, כורים מודולריים קטנים, מרכזי נתונים ולכידת אוויר ישירה חווים את הצמיחה הגבוהה ביותר", אמר אסטבס. "כמובן, המימון עדיין קטן יחסית בהשוואה לפתרונות בוגרים, אבל כיוון התנועה ברור".
מעניין לציין, נראה כי ארה"ב נוטלת סיכונים רבים יותר בתמיכה בקטגוריות מתפתחות אלו. "נראה שהם מוכנים יותר להשקיע בפתרונות בשלבים מוקדמים ובעלי פוטנציאל גבוה בהשוואה לשווקים גלובליים אחרים."
בינה מלאכותית: גשר למשקיעים כלליים?
נושא מתפתח נוסף הוא תפקידה של הבינה המלאכותית. חברת Net Zero Insights מתכננת להתמקד בדו"ח הבא שלה בטכנולוגיות אקלים הקשורות לבינה מלאכותית, ולא בלי סיבה.
"משקיעים כלליים מתעניינים מאוד בפתרונות מבוססי בינה מלאכותית או בכל טכנולוגיה אקלימית המשתמשת בבינה מלאכותית כטכנולוגיה מאפשרת", אמר אסטבס. זו עשויה להתגלות כדרך להחזיר חלק מהם למעגל האקלים.
אסטבס הודה בנסיגה רחבה יותר של משקיעים כלליים מאז השיא של 2021–22. "לא ניתן למלא את פער המימון הזה במלואו על ידי משקיעים מומחים. אנחנו צריכים שמשקיעים כלליים יחזרו, ובינה מלאכותית עשויה לעזור."
תאגידים נכנסים לתמונה
כאשר קרנות הון סיכון כלליות נסוגות, קבוצה נוספת עולה על כף המאזניים: תאגידים.
"זו מגמה שאנחנו רואים מאז 2023", ציין אסטבס. "תאגידים לא רק פעילות יותר במיזוגים ורכישות, אלא גם במימון הון סיכון ישיר".
וזה לא רק הון עצמי. Net Zero Insights עוקבת כעת אחר הסכמים מסחריים, כולל עסקאות רכישה, שלדברי אסטבס הן חיוניות למשקיעי הון סיכון. "במיוחד בתחום האנרגיה, אנו רואים יותר שותפויות שעוזרות לאמת את מוכנות השוק ולשפר את אמון המשקיעים."
היא הוסיפה כי שותפויות תאגידיות, גם כאשר הן אינן כוללות השקעה ישירה, יכולות להיות מכריעות. "הן איתות חזק למשקיעים אחרים שבוחנים סטארט-אפ."
קשה יותר, אבל לא בלתי אפשרי
האם עכשיו קשה יותר לסטארטאפים לגייס? בהחלט. אבל זה לא כל הסיפור.
"זה הרבה יותר תחרותי מאשר ב-2021 או 2022", אמר אסטבס. "מייסדים צריכים להפגין מוכנות לשוק, יכולת הרחבה וביקוש לקוחות. לאלו שיכולים להראות את המדדים האלה עדיין יש דרך למימון."
היא טענה שהשינוי הזה עשוי להיות אפילו בריא למגזר. "זה קשה, אבל אולי זה מה שמייסדים צריכים, באמת להתמקד במה שחשוב להצלחה."
מה הלאה
באשר לשני הרבעונים הבאים? אל תצפו להפתעות גדולות, אבל צפו למעורבות תאגידית רבה יותר.
"על מייסדים להתמקד בבניית שותפויות אסטרטגיות עם תאגידים", יעץ אסטבס. "גם אם החברה לא משקיעה ישירות, היא יכולה לסייע בשילוב טכנולוגיות בשווקים אמיתיים ולהוכיח ערך למשקיעים אחרים".
המסקנה האחרונה שלה: הרגע הזה אינו אלא מיתון, אלא עיצוב מחדש של נוף ההשקעות. יש שינוי במי שמשקיעים, איך הם עושים את זה ומה הם מחפשים, אבל ההזדמנות עדיין שם.
"בקרו באתר stateofclimatetech.com ", הוסיף אסטבס, "לכל הדוחות שלנו ועדכונים שוטפים על נוף המימון העולמי".
