تحسّنت الأرقام الرئيسية في تمويل المناخ، لكن الثقة لم تتعافَ. ويؤكد دنكان ريد، الذي يدير أحد أكبر تجمعات تكنولوجيا المناخ والاستثمار المناخي في هذا القطاع، أن الأموال لم تختفِ، بل انتقلت بين أيدٍ مختلفة وعبر الحدود.
دخل تمويل المناخ عام 2026 في وضعٍ غير مألوف. فخلال معظم عام 2025، توهم المستثمرون أن رأس المال الخاص قد انفصل عن المخاطر السياسية. إلا أن "كلايمت سوليوشنز نيوز" أشارت في وقت سابق من هذا الشهر إلى أن هذا التفاؤل لم يكن صحيحاً، إذ شهد الربع الأول من عام 2026 انكماشاً متزامناً في المملكة المتحدة وأوروبا والولايات المتحدة. وأظهرت بيانات "روديوم جروب" انخفاضاً في الاستثمار الأمريكي في الطاقة والنقل منخفضي الكربون للربع الثاني على التوالي ، مع تراجع تصنيع التكنولوجيا النظيفة بنحو الثلث مقارنةً بالعام الماضي.
لذا فقد تغير السؤال المطروح على كل من يجمع أو يوظف رأس المال. لم يعد السؤال هو ما إذا كان الاستثمار في مجال المناخ مجدياً، بل أصبح السؤال الآن: أين تذهب الأموال، ولماذا؟
قلةٌ من الناس يتابعون هذا التوجه عن كثب مثل دنكان ريد. بصفته الرئيس التنفيذي لشركة "ريست كونكت"، يدير ريد فعالية الاستثمار الأخضر التي تُعدّ ركيزة أسبوع لندن للعمل المناخي. تعود الفعالية هذا العام إلى مركز إكسل يومي 23 و24 يونيو ، ومن المتوقع حضور أكثر من 7,500 شخص. يرى ريد المستثمرين والمؤسسين والمشترين من الشركات في مكان واحد، مما يمنحه قراءةً مباشرةً وغير مألوفة للتوجهات السائدة. وفي حديثه على بودكاست "أخبار حلول المناخ"، أوضح أن التراجع حقيقي، ولكنه أضيق نطاقًا مما يوحي به المزاج العام.
ملاذ ذو نمط
لا ينكر ريد حدوث تغيير ما. يقول: "رأس المال يتحرك، أليس كذلك؟". ويعزو جزءًا كبيرًا من هذا التراجع إلى واشنطن. فقد أضعفت الإدارة قانون خفض التضخم، وتراجع الدعم الفيدرالي منذ عام 2025 من خلال تقليص التمويل، وتعقيد إجراءات الترخيص، وخفض الحوافز الضريبية.
يُعدّ هذا التراجع ذا أهمية أيضاً على مستوى السمعة. ويشير ريد إلى تراجع أكبر مديري الصناديق عن التزاماتهم المناخية. فقد انسحبت شركة بلاك روك من المجموعة الرئيسية للمستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق صافي انبعاثات صفرية لمديري الأصول في يناير 2025 ، وذلك في إطار انسحاب أوسع نطاقاً من وول ستريت ( ملخص غير مدفوع ). ويقول ريد: "نرى الأموال تُسحب من بعض هذه الصناديق الكبيرة جداً".
قراءته للسنة المالية الحالية أكثر تفاؤلاً مما توحي به العناوين الرئيسية. فهو يُقدّر أن القطاع أبرم أكثر من 10,000 صفقة في عام 2025، ارتفاعاً من حوالي 9,000 صفقة في عام 2024. هذه تقديراته الشخصية.
لماذا تبقى المؤسسات
تتمحور حجة ريد الرئيسية حول أن خروج بعض الصناديق الأمريكية يخفي استمرارية أعمق. ويقول إن المناخ "استثمار مؤسسي ضخم"، وليس مجرد استثمار رأسمالي. تتحمل صناديق التقاعد التزامات تمتد لعقود. ويهدد المناخ غير المستقر الأصول التي تدعمها.
يقولها بصراحة: "إذا كانت المملكة المتحدة تعاني من أزمة اقتصادية حادة أو غارقة في المياه، فلن يحتاج الناس إلى معاشات تقاعدية". ويضيف أن برامج الحكومات المحلية في بريطانيا وصناديق التقاعد في كندا تستمر في تخصيص المعاشات، لأن هذا الأفق الزمني الطويل لا يتأثر بالتقلبات السياسية.
لقد شكّل هذا التفكير اسم الشركة. توقع ريد "إعادة هيكلة شاملة حيث ستنتقل بعض الأموال التقليدية إلى أماكن مختلفة". وبحسب قوله، فقد انتقلت رؤوس الأموال عبر الحدود، مبتعدةً عن صناديق الاستثمار الأمريكية الأكثر شهرةً ومتجهةً نحو مؤسسات ذات التزامات طويلة الأجل.
تُعدّ "أخبار حلول المناخ" شريكًا إعلاميًا لفعالية "ريست كونكت لندن"، التي تعود إلى مركز إكسل يومي 23 و24 يونيو 2026 كحدث رئيسي ضمن أسبوع لندن للعمل المناخي. الدخول مجاني والتسجيل مفتوح الآن. سجّل لحضور "ريست كونكت لندن".
من الاستدامة الناعمة إلى الاستدامة الصلبة
لقد زادت الحرب في الخليج من حدة هذا الأمر. فقد ظل مضيق هرمز مغلقاً فعلياً منذ أواخر فبراير ، مما أدى إلى توقف ما يقارب خُمس النفط المنقول بحراً. ويعتقد ريد أن هذا الاضطراب يجعل التحول إلى الطاقة المتجددة المحلية أكثر إلحاحاً مما كان عليه الحال مع صدمة الأسعار في عام 2022.
ويتوقع أن تتغير المصطلحات تبعاً لذلك. ويقول: "ستصبح السيادة في مجال الطاقة موضوعاً يُناقش بكثرة". ويُنظر الآن إلى الاعتماد على الوقود المستورد، وعلى المعادن الأرضية النادرة من دول أخرى، على أنه نقطة ضعف استراتيجية.
اتخذ جون إلكينغتون، المتحدث الرئيسي في مؤتمر "ريست كونكت" العام الماضي، الموقف نفسه. ففي مقالٍ له في مايو، جادل بأن عصر الاستدامة المرنة انتهى مع الحرب ، وحلّ محله نموذجٌ أكثر صرامة قائم على الأمن والضرورة. أما الإطار التجاري الذي يتبناه ريد فهو أبسط. فبمجرد أن تفوقت الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة على النفط والغاز، "يفوز هذا النوع من العوامل الاقتصادية البحتة"، كما يقول، بغض النظر عن التوجهات السياسية.
قطاعٌ نضج
يُظهر العارضون نضجهم وتطورهم. فالشركات التي شاركت في الفعالية الأولى عام 2022 بنماذج أولية، تجمع الآن تمويلاً من الفئات (أ) و(ب) و(ج). يقول ريد: "لقد تطورت هذه الشركات مع تطور الفعالية". ويُعدّ قطاع الطاقة المحرك الرئيسي للطلب، حيث يسعى المشترون إلى شبكات الطاقة الصغيرة، واتفاقيات شراء الطاقة، وإمدادات أرخص. وتُستخدم تقنيات الذكاء الاصطناعي في جميع الأجنحة تقريباً، ويهدف معظمها إلى تخفيف الضغط على شبكة الكهرباء.
هذا الاتساع هو النقطة التي يُكررها ريد مرارًا. فالأموال مُنتقاة والسياسة صاخبة، ومع ذلك يستمر السوق في الاتساع. من السهل ملاحظة تراجع المستثمرين عن مصادر الطاقة المتجددة. أما المؤسسات والحكومات التي لا تزال تشتري، فلا تحظى بنفس القدر من الاهتمام، وهي التي ستُحدد وجهة رأس المال المناخي مستقبلًا.
