Согласно сообщениям СМИ, гонка между правительствами и компаниями за создание запасов важнейших минералов грозит привести к увеличению стоимости глобального энергетического перехода. Климат Главная НовостиАжиотаж, вызванный опасениями по поводу цепочек поставок и геополитической конкуренцией, рискует создать искусственный дефицит на рынках материалов, необходимых для солнечных панелей, аккумуляторов и ветряных турбин.
Проблема носит структурный характер. Когда несколько участников одновременно накапливают одни и те же ограниченные ресурсы, цены растут даже при отсутствии фактического дефицита предложения. Для переходного периода, уже испытывающего финансовое давление, такая динамика может замедлить внедрение технологий чистой энергии именно в тот момент, когда скорость имеет наибольшее значение.
Почему правительства сейчас делают запасы
Стремление обеспечить сохранность минеральных запасов отражает более широкий сдвиг в том, как правительства оценивают риски в цепочках поставок. Сбои начала 2020-х годов в сочетании с растущей торговой напряженностью между крупнейшими экономиками сделали зависимость от поставщиков-единственных источников политически неприемлемой.
В результате Соединенные Штаты, Европейский союз и ряд азиатских стран предприняли шаги по созданию стратегических запасов таких материалов, как литий, кобальт и редкоземельные элементы.
Логика здесь оборонительная. Политики утверждают, что обеспечение резервов поставок защищает отечественные отрасли промышленности от ценовых шоков и геополитического давления. Однако совокупный эффект от одновременной реализации одной и той же стратегии многими странами приводит к резкому росту спроса, который рынки могут с трудом поглотить. Мощности горнодобывающей промышленности не могут быть увеличены в одночасье, поэтому создание запасов напрямую конкурирует с промышленным спросом со стороны производителей, создающих цепочку поставок экологически чистой энергии.
Это противоречие не носит теоретический характер. Цены на литий уже в последние годы демонстрировали крайнюю волатильность, колеблясь от рекордных максимумов до резких коррекций по мере изменения сигналов спроса. Добавление к и без того нестабильному рынку государственных запасов вносит еще один уровень непредсказуемости, что усложняет долгосрочное инвестиционное планирование.
Экономические последствия внедрения экологически чистой энергии
Рост цен на минералы напрямую влияет на экономику производства оборудования для экологически чистой энергетики. Стоимость батарей, которая резко снизилась за последнее десятилетие, чувствительна к ценам на литий, никель и кобальт. Производство солнечных панелей зависит от поликремния и серебра. Для генераторов с постоянными магнитами ветротурбинам требуются редкоземельные элементы. Когда затраты растут, разработчики проектов сталкиваются с сокращением прибыли или вынуждены перекладывать издержки на потребителей за счет повышения цен на электроэнергию.
Для развивающихся экономик последствия еще более остры. Странам Глобального Юга часто не хватает финансовых резервов, чтобы конкурировать в гонках за создание запасов или компенсировать более высокие затраты на оборудование. Поэтому резкий рост цен на минеральные ресурсы, вызванный накоплением запасов богатыми странами, может увеличить разрыв между странами, которые могут позволить себе быстрое внедрение чистой энергии, и теми, которые не могут. Такой исход подорвет обязательства по обеспечению справедливости, заложенные в международных климатических соглашениях.
Кроме того, инвестиционные сигналы, создаваемые накоплением запасов, неоднозначны. С одной стороны, более высокие цены могут стимулировать новые горнодобывающие проекты. С другой стороны, волатильность цен препятствует долгосрочным капиталовложениям, необходимым для крупномасштабного развития горнодобывающей промышленности. В результате может возникнуть цикл недоинвестирования, за которым последуют дефициты предложения, вместо устойчивого роста мощностей, необходимого для переходного периода.
Проектирование рынка и риск фрагментации
Более глубокая проблема заключается в отсутствии скоординированного международного управления рынками критически важных минералов. В отличие от нефти, где ОПЕК и устоявшиеся фьючерсные рынки обеспечивают ценовые сигналы, торговля критически важными минералами ведется на фрагментированных, часто непрозрачных рынках. Отсутствует многосторонний орган, уполномоченный предотвращать дестабилизирующее поведение, связанное с накоплением запасов, или координировать высвобождение резервов в условиях дефицита предложения.
Международное энергетическое агентство призвало к большей прозрачности и сотрудничеству в цепочках поставок критически важных минеральных ресурсов, а Партнерство по обеспечению минеральной безопасности, объединяющее крупнейшие экономики, представляет собой попытку согласования. Однако эти рамки остаются добровольными и не имеют механизмов принудительного исполнения. Между тем, в процессе принятия решений по-прежнему доминируют конкурентные национальные стратегии.
Некоторые аналитики утверждают, что решение заключается в координации спроса, включая соглашения о совместном использовании резервов между странами-союзниками, механизмы совместных закупок и обязательные требования к прозрачности государственных запасов. Без таких структур стимул для каждого правительства действовать в одностороннем порядке остается сильным, даже если коллективный результат наносит ущерб интересам всех.
Что ждет рынки минерального сырья в будущем?
Траектория развития рынков критически важных минеральных ресурсов в течение следующих пяти лет существенно повлияет на темпы и стоимость энергетического перехода. Если тенденция к накоплению запасов усилится без соответствующих инвестиций в новые источники поставок, ценовое давление возрастет. И наоборот, если ведущие экономики смогут договориться о скоординированной политике в отношении запасов и ускорить выдачу разрешений на разработку месторождений, наихудших последствий можно будет избежать.
Для инвесторов и разработчиков проектов первоочередной задачей является повышение устойчивости цепочки поставок за счет диверсификации и долгосрочных соглашений о закупке продукции, а не за счет работы на спотовых рынках. Для политиков проблема заключается в признании того, что национальные стратегии обеспечения минеральной безопасности, реализуемые изолированно, могут в совокупности подорвать сам переходный процесс, который они призваны защитить. Возможность создания работоспособных международных рамок сужается, а последствия задержки измеримы как в денежном выражении, так и в масштабах.
