기후 변화가 상업적 성과와 연관될 경우 이사회 차원의 관심이 필요합니다.

KPMG 영국 법인의 기후 위험 및 탈탄소 전략 담당 이사인 제임스 데니스는 기업 전략과 기후 금융의 교차점에 서 있습니다. 그는 대기업들이 기후 관련 약속과 자본 배분 사이의 격차를 해소하도록 지원하며, 그 격차가 가장 큰 지점을 냉철하게 파악하고 있습니다. 그의 평가는 낙관적이기보다는 현실적입니다. 진전은 분명히 있지만, 경제 전반에 걸쳐 기후 위험을 주류 투자 결정에 반영하는 수준은 여전히 ​​미흡하다는 것입니다.

기후 솔루션 뉴스(Climate Solutions News)와의 인터뷰에서 데니스는 이사회 구성원들의 태도가 어떻게 변화해 왔는지, 시나리오 모델링이 대부분의 산업 분야에서 전략적 결정에 의미 있는 변화를 가져오지 못하는 이유, 그리고 기업 자본이 기후 혁신 자금 지원에 더 큰 역할을 하기 위해서는 무엇이 필요한지에 대해 분석했습니다. 그는 정교한 분석이 이미 의사 결정에 영향을 미치고 있는 부분과 규정 준수 본능이 여전히 걸림돌이 되는 부분을 솔직하게 평가했습니다.

CSN: 지난 3년간 기후 위험은 영국 기업 이사회가 장기 투자 결정을 내리는 방식에 어떤 변화를 가져왔습니까?

제임스 데니스: 현재의 경제 상황을 고려할 때, 비용 절감과 회복탄력성은 지난 몇 년간 기업 이사회에서 가장 중요한 우선순위가 되었으며, 이는 장기 투자 논의에서 기후 위험이 다뤄지는 방식에도 변화를 가져왔습니다. 기후는 더 이상 별도의 "ESG" 주제로 취급되기보다는, 수익 마진 보호, 사업 중단 방지 또는 사업 연속성 향상과 같은 상업적 성과와 명확하게 연결될 때 주목받는 경향이 있습니다.

가장 강력한 진입점은 회복탄력성입니다. 이사회는 기후 변화가 기업 성과와 자산 가치에 미치는 실질적인 영향에 점점 더 집중하고 있습니다. 이는 작물 수확량 및 원자재 공급 변동성 완화, 운송 경로 및 물류 네트워크의 차질, 빈번하거나 심각해지는 기상 현상으로 인한 주요 시설 및 기반 시설의 물리적 피해 등을 포함할 수 있습니다. 이러한 관점에서 기후 위험은 단순한 보고를 넘어 수익을 보호하는 문제로 인식되며, 자본 배분 및 우선순위 설정에 영향을 미치기 시작합니다.

CSN: 대기업들이 기후 기술 기업에 직접 투자하는 사례가 늘어나고 있나요? 이러한 변화를 이끄는 요인은 무엇일까요?

제임스 데니스: 기술 제공업체와의 파트너십을 통해 전환을 지원하려는 관심은 여전히 ​​높으며, 이는 실질적인 촉진제로 여겨지고 있습니다. 다만, 투자 규모는 예년에 비해 제한적이며, 자본 운용의 효율성과 단기적인 성과 달성에 더욱 집중하고 있습니다. 무엇보다 중요한 것은 상업적 기회입니다. 전통적인 시장이 어려움을 겪는 상황에서 기후 기술은 주요 성장 분야입니다. 또한 일부 기업과 투자자들은 경쟁사보다 먼저 신흥 기술에 접근하려는 방어적인 측면도 고려하고 있습니다.

이러한 환경에서 가장 유망한 기회는 상당한 초기 자본 투자 없이도 측정 가능한 이점을 창출할 수 있는 기술 분야에 있습니다. 효율성을 개선하고, 기존 자산을 최적화하며, 운영 성과를 강화하고, 서비스 제공 비용을 절감하는 솔루션이 주목받고 있습니다. 또한 신속하게 배포하고, 조기에 가치를 입증하며, 대규모 자본 지출보다는 운영 예산을 통해 확장할 수 있는 프로그램이 우선시되고 있습니다.

실제로 오늘날 의미 있는 방식으로 의사결정을 바꾸는 분야는 소수에 불과하며, 가장 두드러진 분야는 식음료 부문이고, 어느 정도는 제약 부문도 마찬가지입니다. 이들 분야의 원료와 투입물은 이미 기후 변화의 영향을 받고 있기 때문입니다. 경제 전반에 걸쳐 기후 위험 분석은 기업의 진출 또는 철수 시장에 영향을 미칠 만큼 충분히 깊이 뿌리내리지 못하고 있습니다.

더 많은 전환 계획이 발표됨에 따라 이러한 격차는 더욱 분명해질 것입니다. 조직들이 기후 위험을 전략으로 전환했는지, 아니면 전환하지 못했는지 명확히 드러날 것입니다.

CSN: 이러한 투자는 주로 위험 관리와 관련된 것입니까, 아니면 성장 기회 포착과 관련된 것입니까?

제임스 데니스: 모델링은 위험 관리와 성장 기회 발굴 모두의 핵심에 자리 잡고 있습니다. 하지만 오늘날 기후 및 시나리오 분석을 활용하는 조직들은 공격적인 접근보다는 방어적인 접근을 하는 경향이 있습니다. 당면 과제는 회복력과 비용 관리이며, 모델링은 공급망 차질, 변동성, 규제 강화에 대한 노출 정도를 파악하고 실질적인 완화책을 모색하는 데 사용됩니다.

특히 산업재 분야에서는 공급망 취약성, 운영 연속성, 원자재 가용성 등 위험에 대한 우려가 여전히 큽니다. 금융 서비스 분야에서는 일반적으로 포트폴리오 위험, 스트레스 테스트, 공시를 통해 나타납니다.

그렇지만 가장 앞선 기술력을 가진 기업들은 동일한 모델링 기법을 활용하여 기회를 모색하고 있습니다. 수요가 어디에서 변동할지, 고객이 저탄소 대안에 얼마만큼의 비용을 지불할지, 그리고 전환 과정에서 새로운 수익원이 어디에서 창출될지 예측하는 데 이 기법을 사용합니다. 이러한 사례는 아직 소수에 불과하지만, 모델링이 단순한 규제 준수를 넘어 전략 및 투자에 유용한 도구로 발전할 수 있음을 보여줍니다.

CSN: 기업들은 특히 에너지, 중공업, 운송과 같은 분야에서 어떤 기술에 투자할지 어떻게 결정하고 있을까요?

제임스 데니스: 어떤 기술에 투자할지 결정하는 것은 의심할 여지 없이 복잡하고 정교한 작업입니다. 기업들은 우선 특정 기술이 자신들의 전략과 부합하는지, 그리고 운영상의 문제를 해결할 수 있는지를 고려할 것입니다. 기업들은 탈탄소화 경로와 직접적으로 관련된 기후 기술에 투자합니다. 또한, 혁신이 가장 필요한 분야, 특히 명확한 대책이 부족하고 감축 과제가 가장 큰 '감축하기 어려운' 활동 분야에 집중적으로 투자할 것입니다.

다음으로 그들은 상업적 타당성을 검토하고 특정 기술의 확장성을 고려할 것입니다. 일부 벤처 투자자들과 달리 기업들은 상용화에 가까운 기술을 선호합니다. 핵심적인 요소는 확립된 수요 시장의 존재 여부, 고객 수요의 증거, 그리고 이상적으로는 시범 운영 단계를 넘어 성장할 수 있다는 확신을 주는 주문량입니다.

또 다른 주요 고려 사항은 해당 기술이 특정 산업 분야에서 실현 가능한지 여부입니다. 중공업 분야에서는 탄소 포집, 수소, 기존 인프라와 통합되는 전기화 기술이 이에 해당합니다. 운송 분야에서는 대체 연료와 배터리 기술이 그렇습니다. 또한 기업이 기존 사업 역량을 크게 벗어난 분야에 투자할 가능성은 낮기 때문에 핵심 사업과의 명확한 시너지 효과를 중시합니다. 더불어 신뢰할 수 있고 측정 가능한 배출량 감축 효과를 제공하는 기술, 즉 높은 수준의 윤리성을 갖춘 접근 방식에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 이사회는 친환경 위장(그린워싱)에 대해 그 어느 때보다 경계심을 갖고 있습니다.

CSN: 기업 투자자들은 기존 벤처 캐피털 펀드와는 다르게 기후 기술 스타트업을 평가하는가?

제임스 데니스: 기업과 사모펀드 또는 벤처캐피탈 투자자들의 접근 방식은 상당히 다를 수 있습니다. 기업은 순수한 재정적 수익보다는 전략적 적합성을 더 중요하게 여깁니다. 그들은 일반적으로 해당 기술을 일상적인 운영에 어떻게 적용할 수 있는지, 그리고 경쟁력 강화에 도움이 되는지 여부를 묻습니다. 기업은 투자 기간이 긴 경우가 많으며, 기술이 중요한 문제를 해결해 준다면 위험 감수 능력도 더 높을 수 있습니다. 하지만 기업은 검증된 실현 가능성을 더욱 요구합니다. 즉, 연구실에서만 작동하는 솔루션이 아닌 실제 산업 현장에서 작동하는 솔루션을 필요로 합니다. 투자 구조 또한 다릅니다. 기업은 지분 참여와 함께 파트너십이나 합작 투자를 추구하는 경향이 있는 반면, 벤처캐피탈은 재정적 수익에 집중합니다.

하지만 그 경계는 점점 모호해지고 있습니다. 기업들은 더욱 정교해지고 있으며, 벤처캐피탈(VC)들은 기업 파트너들과의 협력을 점점 더 확대하고 있습니다.

CSN: 이사회는 기후 위험을 투자 전략과 연계할 때 어떤 실수를 저지르는가?

제임스 데니스: 이사회에서 가장 흔히 저지르는 실수는 기후 위험 관리를 전략이 아닌 규정 준수 차원에서만 바라보는 것입니다. 일부 이사회는 규제 당국의 요구를 충족하기 위해 기후 위험 평가를 의뢰하지만, 그 분석 결과는 보고서에만 머물러 있을 뿐 의사 결정에 반영되지 않습니다. 또 다른 일반적인 오류는 성장 기회를 간과하고 기존 사업장의 배출량 감축과 같은 위험 완화에만 집중하는 것입니다. 방어적인 접근 방식만 취하는 기업은 미래 가치를 창출할 시장에 투자할 기회를 놓치게 됩니다.

이와 관련된 또 다른 문제는 많은 조직들이 여전히 탈탄소화를 추진하는 주된 이유가 설정된 목표를 달성하고 그 약속에 대한 신뢰도를 유지하기 위한 것이지, 명확한 가치 관점에서 의사결정을 검증하는 것이 아니라는 점입니다. 이러한 상황에서는 투자가 기업의 운영적 또는 상업적 수익을 극대화하는 조치를 우선시하는 것이 아니라, 명목상의 목표를 유지하는 데에만 집중될 위험이 있습니다.

또한 변화의 속도를 과소평가하는 경향이 있습니다. 이사회는 전환이 점진적으로 이루어질 것이라고 생각하지만, 정책, 기술 및 시장 심리는 빠르게 변화할 수 있습니다. 그리고 부실한 데이터는 여전히 고질적인 문제입니다. 배출량 및 노출에 대한 정확한 데이터 없이는 합리적인 의사결정을 내릴 수 없습니다.

CSN: 향후 기업 자본이 기후 혁신 자금 조달에 더 큰 역할을 할 것으로 예상하십니까? 특히 벤처 자금 조달이 여전히 어려운 상황이라면 더욱 그렇습니다.

제임스 데니스: 벤처 자금 조달 환경이 제한적인 상황에서는 기업 자본의 역할이 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 많은 기업들이 특히 후기 단계 벤처 기업의 경우, 자체적인 전환을 위해 이러한 기술이 필요하고 일부 기업은 투자 여력이 있기 때문에 자금 부족분을 메울 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

하지만 기업들의 투자 대상은 까다로울 것입니다. 대부분의 경우, 기업들은 검증된 수요, 확정된 수주량 또는 단기 매출에 대한 명확한 전망, 그리고 핵심 사업과의 강력한 연계성을 고려할 것입니다. 특히 많은 기업들이 비용 절감에 나서는 현 상황에서, 설득력 있는 사업 타당성 없이는 상당한 위험을 감수할 가능성은 낮습니다.

기업 자본만으로는 충분하지 않을 것입니다. 특히 기업들이 허리띠를 졸라매는 상황에서 자본 부담을 줄이고 위험을 분담하기 위해 정부 지원이 필요한 경우가 많을 것으로 예상됩니다. 혼합 금융 및 기타 위험 완화 메커니즘은 프로젝트의 자금 조달 가능성을 확보하는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다.

기후 혁신에는 인내심과 위험 감수 능력을 갖춘 자금 지원이 필요하며, 벤처 캐피털은 초기 단계에서 중요한 역할을 계속해서 수행할 것입니다. 하지만 저는 기업들이 단순히 고객이나 인수자가 아닌, 적합한 경우 전략적 투자자로서 더욱 적극적으로 참여할 것으로 예상합니다. 자사의 사업과 미래의 저탄소 경제 모두에 적합한 기술을 찾아내는 기업은 성공할 것입니다. 이는 기업 스스로의 상업적 미래를 확보하는 것과 관련된 문제이며, 다음 주 리즈에서 열리는 Reset Connect North에서 더 자세히 이야기할 예정입니다.

더 많은 조직들이 전환 계획을 발표함에 따라, 표명된 목표와 내재된 전략 사이의 격차를 숨기기가 더욱 어려워질 것입니다. 기후 위험을 전략적 고려 사항이 아닌 보고 의무로만 여기는 이사회에게는 조용히 방향을 수정할 수 있는 기회가 줄어들고 있을지도 모릅니다.