청정기술은 지금 가장 어려운 시험대에 올라 있습니다: 2025년 전망은 잘못된 안도감을 주었습니다

중요한 숫자

3대 주요 시장 전반의 데이터는 동시다발적인 경기 위축을 보여줍니다. 유럽의 클린테크 2026년 1분기 전망 브리핑EU 벤처 및 성장 투자액은 1분기에 1.3억 유로로 감소했는데, 이는 2025년 4분기의 20억 유로에서 크게 줄어든 수치이며 2024년 분기 평균인 2.2억 유로에도 훨씬 못 미치는 수준입니다. EU 전체 투자 건수는 62건으로, 2017년 이후 분기별 최저치를 기록했습니다. 초기 단계 투자는 25% 감소한 47건이었고, 후기 단계 투자는 시리즈 B 및 성장형 지분 투자 건수가 15건에 그쳐 5년 만에 최저 수준을 기록했습니다.

미국에서는 72건의 거래를 통해 3.5억 유로가 조달되었는데, 이는 적어도 2014년 이후 최저 수준입니다. 핵융합 및 에너지 저장 분야의 몇몇 대형 거래가 이 수치를 뒷받침하고 있지만, 이러한 거래들을 제외하면 시장 규모는 겉으로 보이는 것보다 훨씬 작습니다.

지정학적 촉발 요인

직접적인 원인은 지정학적 요인에 있습니다. 중동 지역의 분쟁 격화로 화석 연료 및 운송 비용이 상승하고, 지속적인 인플레이션이 심화되었으며, 투자 심리가 위축되었습니다. 유럽연합 집행위원회는 2026년 4월 22일까지 분쟁이 격화된 3월 이후 화석 연료에 240억 유로를 추가로 지출했으며, 2025년 한 해 동안 수입 비용만 3400억 유로에 달할 것으로 추산했습니다.

유럽 ​​클린테크 담당 이사인 빅터 반 호른은 재정적 논리를 직설적으로 표현했습니다. "화석 연료 지원에 쓰이는 모든 유로는 교육, 혁신, 국방에 쓸 수 없는 유로입니다." 냉혹한 아이러니가 명백합니다. 화석 연료 의존의 비용을 드러내는 바로 그 위기가 화석 연료 종식을 위해 필요한 투자를 위축시키고 있습니다.

영국의 구조적 문제

영국에서 총 자기자본 투자액은 2024년 2.5억 파운드에서 2025년 3.9억 파운드로 증가했습니다. 총 부채는 3.2억 파운드에 달했습니다. 하지만 보조금 지원은 전년도 2억 파운드에서 7천만 파운드로 급감했습니다. 시드 투자는 1억 4천4백만 파운드로 크게 줄었습니다. 시리즈 A 투자는 3억 6천6백만 파운드로 최고치에 훨씬 못 미쳤습니다. 성장형 투자는 초기 단계보다 빠르게 회복되었는데, 이는 투자 심리가 어디로 이동했고 어디로 이동하지 않았는지를 보여줍니다.

지난 4월 런던에서 열린 이노베이션 제로(Innovation Zero) 행사에서 클린 그로스 펀드(Clean Growth Fund)의 베벌리 고워-존스(Beverley Gower-Jones)는 구조적 문제에 대해 가장 날카로운 진단을 내렸습니다. 그녀는 "영국은 혁신에 문제가 있는 것이 아닙니다. 자본 배분에 문제가 있는 것입니다. 이 문제를 해결하지 않는 한, 우리는 계속해서 미래를 만들어 놓고 다른 누군가에게 소유권을 넘겨줄 것입니다."라고 말했습니다.

그녀는 이를 위험한 극단적인 변화라고 지적했습니다. 국제에너지기구(IEA)는 탄소 중립 목표 달성에 필요한 기술의 35%가 아직 존재하지 않는다고 추산합니다. 그녀는 "개발되지 않은 기술은 확장할 수 없다"고 말했습니다. 지금 보조금과 초기 투자 자금을 삭감하는 결과는 10년 후에 나타나는 것이 아니라, 향후 2~3년 안에 나타날 것입니다.

고워-존스는 초기 단계 인프라에 대해서도 마찬가지로 날카로운 비판을 쏟아냈다. "보조금, 시드 펀딩, 대학 스핀오프 기업," 그녀는 말했다. "이러한 초기 단계의 자금 지원은 선택 사항이 아니라 기본입니다. 그런데 우리는 여기에 대한 투자를 소홀히 하고 있습니다." 그녀는 대학들이 상업화를 핵심 사명으로 삼아야 한다고 촉구하며, 인재가 머물고, 자본이 집중되고, 기업이 지역적으로 성장하는 생태계 효과가 옥스퍼드와 케임브리지를 넘어 맨체스터, 셰필드, 글래스고와 같은 도시에서도 나타나고 있다고 주장했다.

상업화와 관련하여 그녀는 영국이 혁신을 시장에 내놓는 데 서툴다는 통념에 이의를 제기했습니다. 영국은 지난 5년간 벤처 투자를 통해 1,450억 파운드 규모의 유니콘 기업을 창출했는데, 이는 유럽 전체 평균인 2,450억 파운드에 못 미치는 수치입니다. 이는 훌륭한 성과입니다. 하지만 이러한 수익이 창출된 국가에만 머무르지는 않습니다.

"영국은 혁신에 문제가 있는 것이 아닙니다. 자본 배분에 문제가 있는 것입니다. 이 문제를 해결하지 않는 한, 우리는 계속해서 미래를 만들어내면서도 다른 누군가에게 그 미래를 내줄 뿐입니다."— 베벌리 고워-존스, 그레이트 브리티시 에너지 투자위원회 위원장

영국 연기금은 자산의 0.5% 미만을 벤처 캐피털에 할당하고 있으며, 3분의 2는 아예 할당하지 않습니다. 미국에서는 연기금이 국내 벤처 캐피털 자본의 70%를 제공하는 반면, 영국에서는 그 수치가 10% 미만입니다.

고워-존스는 "대규모 벤처캐피탈 투자 라운드의 90% 이상에 해외 투자자들이 참여한다"고 말했다.

영국 연기금의 22%가 벤처 투자 비중을 늘리려 하고 있다는 점을 그녀는 긍정적인 진전으로 인정하면서도 "우리는 추진력이 필요하고, 시급한 조치가 필요하다"고 덧붙였다.

자본 배분의 구조적 실패에 대해서도 그녀는 마찬가지로 직설적이었다. "자본 부족이 아닙니다. 구조적 실패입니다. 도구가 부족한 것이 아니라, 실행 가능한 솔루션이 부족한 것입니다."

프로젝트들이 실패하는 이유는 인프라 자본 투자에는 너무 위험하고, 벤처 투자에는 자본 집약적이며, 보조금 지원에는 너무 상업적이기 때문입니다. 그녀는 "자금 조달 가능성이 너무 늦게 결정된다"고 덧붙였습니다. "우리는 무언가가 자금 조달이 가능해지면 자본이 흐를 것이라고 생각하지만, 그 단계에 도달하는 것이 가장 어렵고 자금 지원이 가장 부족한 단계입니다. 기술적 위험, 정책 불확실성, 그리고 계약되지 않은 수익 때문에 모두가 기다리기만 하고 아무것도 움직이지 않습니다." 그녀는 해결책은 수요의 확실성, 즉 장기 구매 계약, 공공 조달, 그리고 탄소 최저 가격제라고 주장했습니다. "탈탄소화 자금 조달은 단일 자본원에 관한 것이 아닙니다."라고 그녀는 말했습니다. "다층적인 자금 조달이 중요합니다."

유럽의 현황

EU의 투자 규모 축소에는 나름의 구조적 논리가 있습니다. 평균 투자 규모는 2025년 4분기 20만 유로에서 24만 유로로 감소했습니다. 27개 회원국 중 11개국에서는 2026년 1분기에 투자 건수가 전무했습니다. 독일이 18건으로 가장 많았고, 프랑스가 12건, 네덜란드가 7건으로 그 뒤를 이었습니다. 에너지 및 전력 부문은 전체 벤처 및 성장 투자액의 62%를 차지했습니다. 다른 부문의 투자는 소규모 투자와 미흡한 규모 확장 프레임워크로 인해 구조적으로 제약을 받고 있습니다.

유럽 ​​청정기술 보고서는 유럽의 스케일업 기업들이 상업적 성숙 단계에 도달하는 것을 가로막는 주요 요인으로 후기 단계 자본 부족 문제를 지적합니다. 유럽투자은행(EIB)이 약 100개의 유럽 성장 펀드에 15억 유로를 지원하는 ETCI 2.0 이니셔티브는 이러한 구조적 문제에 대한 환영할 만한 대응책입니다. 하지만 이러한 조치들은 신속하게 시행되어야 합니다.

정책 측면에서, 2026년 3월 4일에 공개된 산업 가속기법(Industrial Accelerator Act)은 EU가 공공 조달을 청정 기술의 EU산 기준과 연계한 첫 번째 사례입니다. 그러나 최종 법안은 이전 초안보다 상당히 미흡합니다. 예외 조항을 통해 회원국은 비용 절감을 이유로 현지 생산 요건을 면제할 수 있습니다. EU 배출권 거래제(EU ETS) 또한 압박에 직면해 있습니다. 보고서는 탄소 가격 신호의 약화에 반대하며, "시스템의 예측 가능성이나 목표 의식을 훼손하는 어떠한 개정도 이미 진행 중인 투자 결정을 방해할 위험이 있다"고 지적합니다.

"우리는 가치를 창출합니다. 위험을 감수하고 회사를 키워나가지만, 수익은 다른 곳으로 흘러갑니다. 솔직히 말해서, 우리는 이미 충분히 오랫동안 미국을 위대하게 만들어 왔습니다." — 베벌리 고워-존스

중국의 태도는 상황을 더욱 긴박하게 만듭니다. "4월 말 중국이 유럽의 무역 방어 수단에 대한 보복 조치를 위협하는 발표를 한 것과 핵심 원자재 수출에 대한 지속적인 제한을 고려할 때, 소극적인 태도는 더 이상 선택 사항이 아니라는 것이 분명합니다."

EU 배출권 거래제도(EU ETS) 역시 압박에 직면해 있습니다. 회원국과 에너지 집약적 산업계는 제도를 약화시키거나 전면 개편할 것을 요구하고 있습니다. 하지만 보고서는 이에 반대하며 다음과 같이 주장합니다. "배출권 거래제도의 근간을 이루는 탄소 가격 신호는 산업 탈탄소화에 필요한 장기적인 투자 확실성을 제공하는 데 필수적입니다. 제도의 예측 가능성이나 목표치를 약화시키는 어떠한 개정도 이미 진행 중인 투자 결정을 방해할 위험이 있습니다."

현실주의를 요구하는 순간

사라 매킨토시, 영국 클린테크 담당 이사Innovation Zero에서 언급된 바와 같이, 2024년 대선 이후 예상됐던 미국 청정 기술 투자 급락이 2025년에는 현실화되지 않았습니다. 이 데이터는 회복력의 증거로 널리 퍼졌습니다. 그러나 2026년 1분기 데이터는 그것이 일시적인 시차였지, 투자 감소로 인한 급격한 변동은 아니었음을 시사합니다. 현재 미국의 투자는 2014년 이후 최저 수준입니다. 완충 장치가 사라진 것입니다.

지난 4월 유럽의회에서 발표된 국제에너지기구(IEA)의 '에너지 기술 전망 2026'은 향후 나아갈 방향을 명확히 제시했습니다. 대량 생산되는 청정에너지 기술의 세계 시장은 2025년 1조 달러에서 2035년에는 거의 3조 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 그러나 유럽은 규모 확대 단계에서 뒤처질 위험에 처해 있습니다.

Innovation Zero에서 지적된 구조적 문제들은 현재의 경기 침체 이전부터 존재해 왔습니다. 경기 침체로 인해 이러한 문제들은 더욱 시급해졌으며, 더 이상 미룰 수 없는 과제가 되었습니다. 고워-존스는 다음과 같은 말로 연설을 마무리하며 도전과 동시에 강력한 메시지를 전달했습니다. "우리는 과학적 역량도, 인재도, 기업도 보유하고 있으며, 상용화에도 뛰어납니다. 하지만 이제는 우리 스스로를 지원하기 시작해야 합니다."

청정 기술 투자 논리는 시장이 정치에 영향을 받지 않는다는 것이 아니었습니다. 경제성은 정치와 관계없이 유지될 것이라는 전제였습니다. 2026년 1분기는 이러한 주장을 본격적으로 시험하는 첫 번째 분기입니다. 영국, 유럽, 미국의 데이터는 작년에 불러일으켰던 낙관론보다 이번 시험이 훨씬 더 어려울 것임을 시사합니다.