क्लीनटेक अब अपनी सबसे कठिन परीक्षा का सामना कर रहा है: 2025 की समयसीमा ने झूठी तसल्ली दी थी।

महत्वपूर्ण संख्याएँ

तीनों प्रमुख बाजारों के आंकड़े एक साथ संकुचन की कहानी बयां करते हैं। क्लीनटेक फॉर यूरोप की 2026 की पहली तिमाही की ब्रीफिंगयूरोपीय संघ में उद्यम और विकास निवेश पहली तिमाही में घटकर 1.3 अरब यूरो रह गया, जो 2025 की चौथी तिमाही में 2 अरब यूरो था और 2024 के तिमाही औसत 2.2 अरब यूरो से काफी कम है। यूरोपीय संघ में कुल सौदों की संख्या घटकर 62 रह गई, जो 2017 के बाद से सबसे कम तिमाही संख्या है। प्रारंभिक चरण के सौदे 25% घटकर 47 रह गए। अंतिम चरण की गतिविधि घटकर केवल 15 सीरीज बी और ग्रोथ इक्विटी सौदों तक सीमित हो गई, जो पांच वर्षों से अधिक समय में सबसे कम है।

अमेरिका में 72 सौदों के माध्यम से 3.5 अरब यूरो जुटाए गए, जो कम से कम 2014 के बाद से सबसे कम स्तर है। परमाणु संलयन और ऊर्जा भंडारण के क्षेत्र में कुछ बड़े सौदों ने इस आंकड़े को सहारा दिया है। अगर इन सौदों को हटा दिया जाए, तो बाजार जितना दिखता है उससे कहीं अधिक कमजोर है।

भूराजनीतिक ट्रिगर

इसका तात्कालिक कारण भू-राजनीतिक है। मध्य पूर्व में बढ़ते संघर्ष ने जीवाश्म ईंधन और परिवहन लागत को बढ़ा दिया, लगातार मुद्रास्फीति में योगदान दिया और निवेशकों की रुचि को कम कर दिया। यूरोपीय आयोग का अनुमान है कि 22 अप्रैल 2026 तक, मार्च में संघर्ष बढ़ने के बाद से यूरोपीय संघ ने जीवाश्म ईंधन पर 24 अरब यूरो अधिक खर्च किए हैं, जो 2025 में आयात लागत के रूप में 340 अरब यूरो के अतिरिक्त है।

यूरोप के क्लीनटेक निदेशक विक्टर वैन होर्न ने वित्तीय तर्क को सीधे शब्दों में कहा: "जीवाश्म ईंधन के समर्थन पर खर्च किया गया प्रत्येक यूरो वह है जिसे शिक्षा, नवाचार और रक्षा पर खर्च नहीं किया जा सकता।" यह एक क्रूर विडंबना है। वही संकट जो जीवाश्म ईंधन पर निर्भरता की कीमत उजागर करता है, उसे समाप्त करने के लिए आवश्यक निवेश को कम कर रहा है।

ब्रिटेन की संरचनात्मक समस्या

ब्रिटेन में, कुल इक्विटी फंडिंग 2025 में 3.9 बिलियन पाउंड तक पहुंच गई, जो 2024 में 2.5 बिलियन पाउंड थी। कुल ऋण 3.2 बिलियन पाउंड तक पहुंच गया। लेकिन अनुदान फंडिंग पिछले वर्ष के 200 मिलियन पाउंड से गिरकर 70 मिलियन पाउंड रह गई। सीड फंडिंग 144 मिलियन पाउंड पर रही, जिसमें भारी गिरावट आई। सीरीज ए फंडिंग 366 मिलियन पाउंड पर रही, जो अपने उच्चतम स्तर से काफी नीचे थी। ग्रोथ इक्विटी ने शुरुआती चरणों की तुलना में तेजी से रिकवरी की, जिससे पता चलता है कि जोखिम लेने की प्रवृत्ति कहां बढ़ी है और कहां नहीं।

अप्रैल में लंदन में आयोजित इनोवेशन ज़ीरो में बोलते हुए, क्लीन ग्रोथ फंड की बेवर्ली गोवर-जोन्स, ग्रेट ब्रिटिश एनर्जी की निवेश समिति की अध्यक्ष और कार्बन लिमिटिंग टेक्नोलॉजीज की सह-संस्थापक ने संरचनात्मक समस्या का सबसे सटीक विश्लेषण प्रस्तुत किया: “ब्रिटेन में नवाचार की समस्या नहीं है। हमारे पास पूंजी संरेखण की समस्या है। और जब तक हम इसे ठीक नहीं कर लेते, हम भविष्य का आविष्कार करते रहेंगे और उसे किसी और के स्वामित्व में रहने देंगे।”

उन्होंने इसे एक खतरनाक स्थिति बताया। आईईए का अनुमान है कि नेट ज़ीरो लक्ष्य तक पहुँचने के लिए आवश्यक 35% प्रौद्योगिकियाँ अभी तक मौजूद नहीं हैं। उन्होंने कहा, "जो चीज़ बनी ही नहीं है, उसे बड़े पैमाने पर लागू नहीं किया जा सकता।" अनुदान और प्रारंभिक निधि में कटौती का परिणाम दस साल बाद नहीं, बल्कि अगले दो-तीन वर्षों में ही सामने आ जाएगा।

गोवर-जोन्स ने प्रारंभिक चरण के बुनियादी ढांचे पर भी उतनी ही तीखी टिप्पणी की। उन्होंने कहा, “अनुदान, प्रारंभिक निधि, विश्वविद्यालय द्वारा संचालित संस्थान, ये सभी प्रारंभिक चरण के लिए आवश्यक हैं, अनिवार्य हैं। और हम इनमें अपर्याप्त निवेश कर रहे हैं।” उन्होंने विश्वविद्यालयों से व्यावसायीकरण को अपने मिशन के मूल भाग के रूप में गंभीरता से लेने का आह्वान किया, और तर्क दिया कि प्रतिभाओं के ठहराव, पूंजी के केंद्रीकरण और कंपनियों के स्थानीय स्तर पर विस्तार जैसे पारिस्थितिकी तंत्र के प्रभाव ऑक्सफोर्ड और कैम्ब्रिज के अलावा मैनचेस्टर, शेफ़ील्ड और ग्लासगो जैसे शहरों में भी दिखाई देते हैं।

व्यवसायीकरण के मुद्दे पर, उन्होंने इस प्रचलित धारणा को चुनौती दी कि ब्रिटेन नवाचार को बाजार में उतारने में कमजोर है। पिछले पांच वर्षों में ब्रिटेन ने वेंचर-समर्थित यूनिकॉर्न कंपनियों का मूल्य 145 अरब पाउंड तक बढ़ाया, जबकि पूरे यूरोप में यह आंकड़ा 245 अरब पाउंड था। यह एक शानदार उपलब्धि है। लेकिन इसका लाभ केवल उसी देश में नहीं रहता जिसने इसे बनाया है।

“ब्रिटेन में नवाचार की समस्या नहीं है। हमारे यहाँ पूंजी के संरेखण की समस्या है। और जब तक हम इसे ठीक नहीं कर लेते, हम भविष्य का आविष्कार करते रहेंगे और उसे किसी और के स्वामित्व में रहने देंगे।”— बेवर्ली गोवर-जोन्स, निवेश समिति की अध्यक्ष, ग्रेट ब्रिटिश एनर्जी

ब्रिटेन के पेंशन फंड अपनी संपत्ति का 0.5% से भी कम हिस्सा वेंचर कैपिटल में लगाते हैं। दो-तिहाई फंड कुछ भी नहीं लगाते। अमेरिका में, पेंशन फंड घरेलू वेंचर कैपिटल का 70% हिस्सा प्रदान करते हैं। ब्रिटेन में यह आंकड़ा 10% से भी कम है।

गोवर-जोन्स ने कहा, "बड़े वेंचर कैपिटल राउंड में से 90% से अधिक में अंतरराष्ट्रीय निवेशक शामिल होते हैं।"

ब्रिटेन के 22 प्रतिशत पेंशन फंड अब वेंचर कैपिटल में आवंटन बढ़ाने पर विचार कर रहे हैं, जिसे उन्होंने प्रगति के रूप में स्वीकार करते हुए कहा: "हमें गति की आवश्यकता है। हमें तत्परता की आवश्यकता है।"

पूंजी के उपयोग में संरचनात्मक विफलताओं पर भी उनका रुख उतना ही स्पष्ट था। “पूंजी की कमी नहीं है। यह संरचनागत विफलता है। हमारे पास उपकरणों की कमी नहीं है, बल्कि लागू करने योग्य समाधानों की कमी है।”

परियोजनाएँ इसलिए विफल हो जाती हैं क्योंकि वे अवसंरचना पूंजी के लिए बहुत जोखिम भरी होती हैं, उद्यम के लिए बहुत अधिक पूंजी-गहन होती हैं, और अनुदान के लिए बहुत अधिक व्यावसायिक होती हैं। उन्होंने आगे कहा, "बैंक से वित्तपोषण की योग्यता बहुत देर से आती है। हम मान लेते हैं कि पूंजी का प्रवाह तभी होता है जब कोई परियोजना बैंक से वित्तपोषण के योग्य हो जाती है, लेकिन वहाँ तक पहुँचना सबसे कठिन और सबसे कम वित्तपोषित चरण है। प्रौद्योगिकी जोखिम, नीतिगत अनिश्चितता और अप्रतिबंधित राजस्व - इसलिए हर कोई इंतजार करता है और कुछ भी आगे नहीं बढ़ता।" उन्होंने तर्क दिया कि इसका समाधान मांग की निश्चितता है: दीर्घकालिक खरीद समझौते, सार्वजनिक खरीद और कार्बन फ्लोर मूल्य। उन्होंने कहा, "डीकार्बोनाइजेशन का वित्तपोषण पूंजी के एक स्रोत के बारे में नहीं है। यह कई स्तरों में वित्तपोषण के बारे में है।"

यूरोपीय परिदृश्य

यूरोपीय संघ के संकुचन का अपना संरचनात्मक तर्क है। औसत सौदे का आकार 2025 की चौथी तिमाही में 24 मिलियन यूरो से घटकर 20 मिलियन यूरो हो गया। 27 सदस्य देशों में से 11 देशों में 2026 की पहली तिमाही में कोई सौदा दर्ज नहीं किया गया। जर्मनी 18 सौदों के साथ सबसे आगे रहा, उसके बाद फ्रांस 12 और नीदरलैंड 7 सौदों के साथ रहे। ऊर्जा और विद्युत क्षेत्र में सभी उद्यम और विकास निवेश का 62% हिस्सा था। अन्य क्षेत्रों में पूंजी संरचनात्मक रूप से सीमित बनी हुई है, जो छोटे सौदों के आकार और कम विकसित विस्तार ढांचों से प्रभावित है।

क्लीनटेक फॉर यूरोप की रिपोर्ट में यह बताया गया है कि विकास के अंतिम चरण में लगातार बनी हुई इक्विटी की कमी यूरोपीय स्केलअप कंपनियों को व्यावसायिक परिपक्वता तक पहुंचने से रोक रही है। यूरोपीय आयकर ब्यूरो (ईआईबी) की ईटीसीआई 2.0 पहल, जिसका लक्ष्य लगभग 100 यूरोपीय विकास कोषों के लिए 15 अरब यूरो का निवेश करना है, एक स्वागत योग्य संरचनात्मक कदम है। लेकिन इन उपायों को तेजी से लागू किया जाना चाहिए।

नीतिगत दृष्टि से, 4 मार्च 2026 को जारी औद्योगिक त्वरक अधिनियम के तहत पहली बार यूरोपीय संघ ने सार्वजनिक खरीद को स्वच्छ प्रौद्योगिकियों के लिए संघ-मूल मानदंडों से जोड़ा है। लेकिन अंतिम मसौदा पहले के मसौदों की तुलना में काफी कमजोर है। इसमें कुछ प्रावधान हैं जो सदस्य देशों को लागत के आधार पर स्थानीय सामग्री की आवश्यकताओं को माफ करने की अनुमति देते हैं। यूरोपीय संघ की ईटीएस (ईटीएस) पर भी दबाव है। इस रिपोर्ट में कार्बन मूल्य संकेत को कमजोर करने का विरोध किया गया है: "कोई भी संशोधन जो प्रणाली की पूर्वानुमान क्षमता या महत्वाकांक्षा को कम करता है, पहले से चल रहे निवेश निर्णयों को बाधित करने का जोखिम पैदा करता है।"

“हम मूल्य सृजित करते हैं। हम जोखिम उठाते हैं, हम कंपनियां बनाते हैं, और लाभ कहीं और जाता है। सच कहें तो, हम काफी लंबे समय से अमेरिका को महान बनाने में लगे हुए हैं।” — बेवर्ली गोवर-जोन्स

और चीन का रुख इस मामले में गंभीरता को और बढ़ा देता है: "अप्रैल के अंत में चीन द्वारा यूरोपीय व्यापार रक्षा उपकरणों के खिलाफ जवाबी कार्रवाई की धमकी देने की घोषणा, साथ ही महत्वपूर्ण कच्चे माल के निर्यात पर उसके निरंतर प्रतिबंध, यह स्पष्ट करते हैं कि अब कायरता कोई विकल्प नहीं है।"

यूरोपीय संघ की ईटीएस (ईटीएस) भी दबाव का सामना कर रही है। सदस्य देश और ऊर्जा-गहन उद्योग इस प्रणाली को कमजोर करने या इसमें व्यापक बदलाव करने की मांग कर रहे हैं। इस रिपोर्ट में इसका खंडन किया गया है: “ईटीएस का आधारभूत कार्बन मूल्य संकेत औद्योगिक डीकार्बोनाइजेशन के लिए आवश्यक दीर्घकालिक निवेश निश्चितता प्रदान करने में महत्वपूर्ण है। कोई भी संशोधन जो इस प्रणाली की पूर्वानुमान क्षमता या महत्वाकांक्षा को कम करता है, पहले से चल रहे निवेश निर्णयों को बाधित करने का जोखिम पैदा करता है।”

वह क्षण जो यथार्थवाद की मांग करता है

सारा मैकिन्टोश, यूके के लिए क्लीनटेक के निदेशकइनोवेशन ज़ीरो में यह बात सामने आई कि 2024 के चुनाव के बाद अमेरिकी क्लीनटेक निवेश में अपेक्षित गिरावट 2025 में नहीं हुई। इस आंकड़े को लचीलेपन के प्रमाण के रूप में व्यापक रूप से प्रचारित किया गया। 2026 की पहली तिमाही के आंकड़े बताते हैं कि यह एक विलंब था, न कि अचानक गिरावट। अमेरिकी निवेश अब 2014 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर है। अब वह सुरक्षा कवच खत्म हो चुका है।

अप्रैल में यूरोपीय संसद में जारी की गई आईईए की एनर्जी टेक्नोलॉजी पर्सपेक्टिव्स 2026 रिपोर्ट ने इस दिशा को स्पष्ट कर दिया है। बड़े पैमाने पर निर्मित स्वच्छ ऊर्जा प्रौद्योगिकियों का वैश्विक बाजार 2025 में 1 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर से बढ़कर 2035 तक लगभग 3 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंचने वाला है। लेकिन यूरोप को इस वृद्धि के चरण में पिछड़ने का खतरा है।

इनोवेशन ज़ीरो में पहचानी गई संरचनात्मक समस्याएं मौजूदा मंदी से पहले की हैं। मंदी ने उन्हें और भी ज़रूरी बना दिया है, और उन्हें टालना अब और भी मुश्किल हो गया है। गोवर-जोन्स ने अपने संबोधन का समापन एक ऐसे सारांश के साथ किया जो एक चुनौती और एक ज़िम्मेदारी दोनों है: “हमारे पास विज्ञान है। हमारे पास प्रतिभा है। हमारे पास कंपनियां हैं। और हम व्यावसायीकरण में माहिर हैं। लेकिन हमें खुद पर भरोसा करना शुरू करना होगा।”

स्वच्छ प्रौद्योगिकी में निवेश का मूल सिद्धांत कभी यह नहीं था कि बाज़ार राजनीति से अप्रभावित रहते हैं। सिद्धांत यह था कि आर्थिक स्थिति हर हाल में स्थिर रहेगी। 2026 की पहली तिमाही वह पहली तिमाही है जो इस दावे की असल परीक्षा लेगी। ब्रिटेन, यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका के आंकड़े बताते हैं कि यह परीक्षा पिछले साल की उम्मीदों से कहीं अधिक कठिन है।