श्रोडर्स और कैलपर्स द्वारा विकसित एक नए फ्रेमवर्क के अनुसार, सबसे अधिक नुकसान को रोकने वाले अनुकूलन उपायों से निजी निवेशकों को सबसे कम लाभ मिलता है। लचीली इमारतें, आपूर्ति श्रृंखलाएं और ग्रिड की मजबूती कुछ ऐसे क्षेत्र हैं जो दोनों पैमानों पर अच्छा प्रदर्शन करते हैं।
श्रोडर्स ने एक ऐसा ढांचा प्रकाशित किया है जो जलवायु अनुकूलन से जुड़ी 102 गतिविधियों को उनके द्वारा रोके गए भौतिक नुकसानों के आधार पर अंक देता है। इसके बाद, यह उन अंकों की तुलना संबंधित क्षेत्रों में निवेशकों द्वारा अर्जित प्रतिफल से करता है। परिसंपत्ति प्रबंधक ने इस कार्य के व्यावहारिक पक्ष को अमेरिका के सबसे बड़े सार्वजनिक पेंशन कोष, कैल्पर्स (CalPERS) के साथ मिलकर विकसित किया है।
अनुकूलन और लचीलापन अनिवार्यता , निवेशकों को यह समझने में मदद करती है कि प्रभाव और लाभ कहाँ परस्पर मेल खाते हैं। इसका मुख्य निष्कर्ष यह है कि ऐसा बहुत कम होता है। सबसे अधिक नुकसान को रोकने वाले उपाय अधिकतर सार्वजनिक धन पर निर्भर करते हैं। सबसे अधिक लाभ उन गतिविधियों से प्राप्त होता है जो प्रभाव रैंकिंग के मध्य में आती हैं।
यह ढांचा प्रभाव को कैसे मापता है
इसका मुख्य मापदंड अवॉइडेड लॉस बेनिफिट कॉस्ट रेश्यो है। यह किसी गतिविधि द्वारा रोके गए नुकसानों के वर्तमान मूल्य को उसकी लागतों के वर्तमान मूल्य से विभाजित करता है। संक्षेप में, यह मापता है कि क्या नहीं हुआ: बाढ़ग्रस्त गोदाम, फसल की बर्बादी, लू की चपेट में आया अस्पताल।
इस आधार पर, 102 गतिविधियों में से 95 गतिविधियाँ लागत से अधिक नुकसान को रोकती हैं। माध्यिका अनुपात 3.1 गुना और औसत 3.8 गुना है, जो 0.6 गुना से 11.8 गुना तक फैला हुआ है। 1.0 गुना से नीचे की सभी सात गतिविधियाँ डिजिटल या सहायक उपकरण हैं, जिनका मूल्य अन्य हस्तक्षेपों के माध्यम से अप्रत्यक्ष रूप से प्राप्त होता है।
रिपोर्ट में उन्नत सिंचाई प्रणाली को उदाहरण के रूप में लिया गया है। प्रतिनिधि पैमाने पर, इसमें 34.2 मिलियन अमेरिकी डॉलर के रियायती अनुमानित फसल नुकसान की तुलना 14.8 मिलियन अमेरिकी डॉलर के रियायती अनुमानित लागत से की गई है। इससे 2.3 गुना का अनुपात प्राप्त होता है।
श्रोडर्स प्रत्येक गतिविधि पर 10% की एक समान छूट दर लागू करता है, इसलिए दीर्घकालिक संपत्तियों के लिए आंकड़े रूढ़िवादी हैं। इसके समुद्री दीवार के उदाहरण का स्कोर मॉडल के तहत 10.3 गुना है। 3% की सामाजिक छूट दर पर, जहां नुकसान सालाना 4% की दर से बढ़ रहा है, उसी समुद्री दीवार का स्कोर 51.3 गुना है।
सबसे अधिक प्रभाव डालने वाली गतिविधियाँ
प्रत्यक्ष हस्तक्षेप और चेतावनी प्रणालियाँ रैंकिंग में सबसे ऊपर हैं। निकासी योजना और बुनियादी ढांचा 11.8 गुना के साथ सूची में शीर्ष पर हैं, इसके बाद तूफान-प्रतिरोधी निर्माण 10.9 गुना के साथ आता है। प्रारंभिक चेतावनी प्रणालियाँ और समुद्री दीवारें दोनों 10.3 गुना अंक प्राप्त करती हैं, जबकि गर्मी और स्वास्थ्य संबंधी चेतावनी प्रणालियाँ 9.7 गुना अंक तक पहुँचती हैं।
जलवायु-प्रतिरोधी भवन निर्माण सामग्री (9.5 गुना), आपातकालीन प्रतिक्रिया प्रणाली (9.2 गुना) और जलवायु-प्रतिरोधी सड़क निर्माण (8.5 गुना) ऊपरी श्रेणी को पूरा करते हैं। एकल खतरे को लक्षित करने वाली गतिविधियों का औसत स्कोर 3.6 गुना है, जबकि बहु-खतरे वाली गतिविधियों का औसत स्कोर 2.2 गुना है।
प्रभाव और प्रतिफल अलग-अलग दिशाओं में इंगित करते हैं
रिपोर्ट में प्रत्येक गतिविधि को उसके निकटतम निवेश योग्य क्षेत्र से जोड़ा गया है और उस क्षेत्र के अनुमानित प्रतिफल को लागू किया गया है। जलवायु विश्लेषण और सॉफ्टवेयर 17% से 23% के साथ अग्रणी स्थान पर हैं। इसके बाद वन्य अग्नि प्रौद्योगिकी 16% से 20% के साथ और जलवायु-लचीली कृषि 15% से 20% के साथ आती है।
ग्रिड सुदृढ़ीकरण और ऊर्जा भंडारण 10% से 25% तक फैले हुए हैं, जबकि आपदा बांड और बीमा-लिंक्ड प्रतिभूतियां 11% से 20% तक रिटर्न देती हैं। आपूर्ति श्रृंखला और लॉजिस्टिक्स प्लेटफॉर्म 13% से 17% तक हैं। इसके विपरीत, बाढ़ और तटीय सुरक्षा, ताप सुदृढ़ीकरण और प्रकृति-आधारित परिसंपत्तियां 8% से 12% तक केंद्रित हैं।
लेखकों का कहना है, "नुकसान से बचने के लिए किए गए बीसीआर और निवेशकों के अपेक्षित प्रतिफल के बीच कोई व्यवस्थित संबंध नहीं है।" जलवायु विश्लेषण और आपदा बांड जैसी कई उच्चतम प्रतिफल देने वाली गतिविधियाँ प्रभाव वितरण के मध्य में स्थित हैं।
प्रभाव सूची में सबसे ऊपर यह अंतर स्पष्ट रूप से दिखाई देता है। निकासी योजना, प्रारंभिक चेतावनी प्रणाली और गर्मी से होने वाले स्वास्थ्य संबंधी चेतावनी प्रणाली, ये सभी शीर्ष पांच में शामिल हैं। रिपोर्ट इन्हें उन सार्वजनिक वस्तुओं के साथ वर्गीकृत करती है जिनका कोई प्रत्यक्ष राजस्व मॉडल नहीं है। शीर्ष पांच में शामिल समुद्री दीवारें, बाढ़ और तटीय सुरक्षा के 8% से 12% के दायरे में आती हैं। यह तालिका में सबसे कम श्रेणियों में से एक है।
कार्यकारी सारांश इस अंतर को नीति से जोड़ता है। “यह बात स्पष्ट करती है कि जांच की गई 102 गतिविधियों के सामाजिक मूल्य (लाभ) और उनसे प्राप्त निवेश प्रतिफल के बीच संबंध कमजोर है; नीतिगत प्रोत्साहनों ने सबसे लाभकारी क्षेत्रों में आकर्षक प्रतिफल का समर्थन नहीं किया है।”
जहां प्रभाव और प्रतिफल मिलते हैं
कुछ चुनिंदा गतिविधियाँ दोनों ही मामलों में अच्छा प्रदर्शन करती हैं। तूफान-प्रतिरोधी निर्माण और टिकाऊ भवन निर्माण सामग्री नुकसान से बचने के मामले में क्रमशः दूसरे और छठे स्थान पर हैं। रिपोर्ट के अनुसार, भवन निर्माण की मजबूती से 8% से 14% तक लाभ मिलने की संभावना है।
वेयरहाउस क्लाइमेट कंट्रोल (6.8 गुना) और जलवायु-लचीली आपूर्ति श्रृंखलाएं (6.6 गुना) भी शीर्ष 20 में शामिल हैं। आपूर्ति श्रृंखला और लॉजिस्टिक्स प्लेटफॉर्म रिपोर्ट में सबसे अधिक रिटर्न देने वाले प्लेटफॉर्म में से एक हैं। इसी तरह, माइक्रोग्रिड और वितरित ऊर्जा 5.8 गुना स्कोर करते हैं, जो ग्रिड लचीलापन क्षेत्र में 25% तक रिटर्न देते हैं।
रिपोर्ट में 27 ऐसे दोहरे लाभ वाली गतिविधियों का भी उल्लेख किया गया है जो उत्सर्जन और नुकसान दोनों को कम करती हैं। इनमें से प्रत्येक गतिविधि 5 गुना अनुपात में लाभ प्रदान करती है और प्रति 1 मिलियन अमेरिकी डॉलर के निवेश पर 50 टन से अधिक CO2 के बराबर उत्सर्जन से बचाती है। ये गतिविधियाँ प्रकृति-आधारित समाधानों, डिजिटल और डेटा सेवाओं, सटीक कृषि और जलवायु-लचीले बुनियादी ढांचे के अंतर्गत आती हैं।
रिपोर्ट में निष्कर्ष निकाला गया है कि "बाजार से अधिक रिटर्न चाहने वाले निवेशक प्रौद्योगिकी-आधारित और वित्तीय नवाचार श्रेणियों पर ध्यान केंद्रित करेंगे, जो मजबूत बाजार वृद्धि और विस्तार योग्य व्यावसायिक मॉडलों द्वारा विशेषता रखते हैं।"
सार्वजनिक धन से अभी भी वह अंतर भरा जा रहा है
दूसरी ओर, उच्च सामाजिक मूल्य वाली और राजस्व-आधारित गतिविधियों का अभाव है। इनमें समुदाय-आधारित अनुकूलन और स्वदेशी ज्ञान का एकीकरण शामिल है। रिपोर्ट इसे "इस बात की याद दिलाती है कि अनुकूलन के लिए विशुद्ध रूप से व्यावसायिक दृष्टिकोण अपनाने से महत्वपूर्ण कमियां रह जाएंगी।"
निजी पूंजी का स्तर अभी भी सीमित है। रिपोर्ट में उद्धृत जलवायु नीति पहल के आंकड़ों के अनुसार, निजी अनुकूलन वित्तपोषण लगभग 4.7 अरब अमेरिकी डॉलर प्रति वर्ष है। संयुक्त राष्ट्र पर्यावरण कार्यक्रम की अनुकूलन अंतर रिपोर्ट 2025 कहती है कि लक्षित नीति और मिश्रित वित्तपोषण से इसे 50 अरब अमेरिकी डॉलर तक बढ़ाया जा सकता है।
"लचीलापन विकसित करने की आवश्यकता स्पष्ट और बढ़ती जा रही है," कैलपर्स के सतत निवेश निदेशक नेल्सन दा कॉन्सेकाओ ने कहा। "आजकल सभी अनुकूलन समाधानों में विशुद्ध रूप से व्यावसायिक आधार पर निवेश करना संभव नहीं है; हालांकि, श्रोडर्स द्वारा विकसित ढांचा परिसंपत्ति मालिकों और निवेशकों को निवेश का आकलन करने, तुलना करने और प्राथमिकता देने का एक व्यावहारिक तरीका प्रदान करता है।"
लिस्टेड पोर्टफोलियो के लिए इसका क्या मतलब है?
श्रोडर्स ने एमएससीआई एसीडब्ल्यूआई सूचकांक के 2,476 घटकों पर इस ढांचे को लागू किया। इनमें से केवल 268 कंपनियों, यानी 11%, ने ही कोई स्कोर हासिल किया। एचवीएसी, जल और इंजीनियरिंग क्षेत्र की कुछ चुनिंदा कंपनियों, जिनमें जॉनसन कंट्रोल्स, कैरियर, डाइकिन, ज़ाइलम और जैकब्स शामिल हैं, ने अग्रणी स्थान प्राप्त किया।
क्योंकि ये लिक्विडिटी वाली बड़ी कंपनियां हैं, इसलिए निवेशक कम लागत में निवेश कर सकते हैं। लगभग 9 बेसिस पॉइंट्स की ट्रैकिंग त्रुटि पर, अनुकूलन समाधानों में निवेश का भार लगभग 3% से बढ़कर 12% हो जाता है। इसके बाद, निवेश के लिए छोटी कंपनियों, प्राइवेट इक्विटी या इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियों से निवेश लेना होगा।
लेखक प्रतिफल को लेकर सतर्क हैं। उन्हें "स्थायी 'अनुकूलन अल्फा' का कोई पुख्ता प्रमाण नहीं मिला है"। वे अनुकूलन को कंपनी की गुणवत्ता का प्रतीक मानते हैं, जिसे बाजार अभी तक शायद ही आंकते हों।
यह ढांचा किस प्रकार तुलना करता है
अन्य बैंकों ने भी अनुकूलन संबंधी शोध प्रकाशित किए हैं। गोल्डमैन सैक्स रिसर्च ने सितंबर 2025 में कॉरपोरेट्स, परिवारों और सरकारों में निवेश के अनुकूल परिस्थितियों का विवरण दिया है । अप्रैल 2025 में, जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट ने निवेशक भागीदारी पर एक शोध पत्र प्रकाशित किया , जिसमें अनुकूलन के लिए औसतन 4:1 का लाभ-लागत अनुपात बताया गया है।
श्रोडर्स एक मामले में और भी आगे जाता है। यह प्रत्येक गतिविधि को एक सामान्य नुकसान से बचाव के आधार पर आंकता है, फिर प्रत्येक का परीक्षण सेक्टर रिटर्न और लिस्टेड मार्केट एक्सपोजर के आधार पर करता है। मैनेजमेंट कंसल्टेंसी कंपनियों ने बाजार का आकार अलग-अलग निर्धारित किया है। बोस्टन कंसल्टिंग ग्रुप का अनुमान है कि 2030 तक वार्षिक मांग 0.5 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर से 1.3 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक होगी।
"निवेशक परंपरागत रूप से जलवायु परिवर्तन के भौतिक प्रभावों को मुख्य रूप से अपने पोर्टफोलियो के लिए एक जोखिम के रूप में देखते आए हैं, लेकिन इस समीकरण का एक दूसरा पहलू भी है," श्रोडर्स में उत्तरी अमेरिका की सस्टेनेबिलिटी प्रमुख मरीना सेवरिनोव्स्की ने कहा। उन्होंने आगे कहा , "जलवायु अनुकूलन तेजी से अपने आप में एक आर्थिक और निवेश संबंधी विचारणीय विषय बनता जा रहा है।"
वे नुकसान जो नहीं होते
इस ढांचे का महत्व पूंजी बाजारों को टाले गए नुकसान को स्पष्ट रूप से दिखाने में निहित है। तूफान से सुरक्षित इमारतें, लचीली आपूर्ति श्रृंखलाएं और सुदृढ़ नेटवर्क पहले से ही प्रभाव और प्रतिफल दोनों प्रदान करते हैं। निकासी मार्गों और पूर्व चेतावनी के मामले में, इनसे होने वाले नुकसान को रोकना अभी भी सार्वजनिक बजट पर निर्भर करता है।
