ક્લીનટેક હવે તેની સૌથી કઠિન કસોટીનો સામનો કરી રહી છે: 2025 એ ખોટી આરામ આપ્યો

ધ નંબર્સ ધેટ મેટર

ત્રણેય મુખ્ય બજારોનો ડેટા સમન્વયિત સંકોચનની વાર્તા કહે છે. અનુસાર યુરોપના Q1 2026 બ્રીફિંગ માટે ક્લીનટેક, EU સાહસ અને વૃદ્ધિ રોકાણ પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ઘટીને 1.3 બિલિયન યુરો થયું, જે 2025 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં 2 બિલિયન હતું અને 2024 ના ત્રિમાસિક સરેરાશ 2.2 બિલિયનથી ઘણું ઓછું હતું. કુલ EU સોદાનું પ્રમાણ ઘટીને 62 થયું, જે 2017 પછીનો સૌથી નીચો ત્રિમાસિક ગાળાનો આંકડો છે. પ્રારંભિક તબક્કાના સોદા 25% ઘટીને 47 થયા. અંતિમ તબક્કાની પ્રવૃત્તિ માત્ર 15 સિરીઝ B અને વૃદ્ધિ ઇક્વિટી સોદા સુધી સંકોચાઈ ગઈ, જે પાંચ વર્ષમાં સૌથી નીચો છે.

યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં, 72 સોદાઓમાં 3.5 બિલિયન યુરો એકત્ર કરવામાં આવ્યા હતા, જે ઓછામાં ઓછા 2014 પછીનું સૌથી નીચું સ્તર છે. ન્યુક્લિયર ફ્યુઝન અને ઉર્જા સંગ્રહમાં મુઠ્ઠીભર મેગા ડીલ્સ આ મુખ્ય આંકડાને ટેકો આપે છે. તેમને કાઢી નાખો અને બજાર દેખાય છે તેના કરતાં પાતળું થઈ જશે.

ભૂરાજકીય ટ્રિગર

તાત્કાલિક કારણ ભૂરાજકીય છે. મધ્ય પૂર્વમાં વધતા સંઘર્ષને કારણે અશ્મિભૂત ઇંધણ અને પરિવહન ખર્ચમાં વધારો થયો, સતત ફુગાવામાં ફાળો આપ્યો અને રોકાણકારોની ભૂખ દબાઈ ગઈ. 22 એપ્રિલ 2026 સુધીમાં, યુરોપિયન કમિશને અંદાજ લગાવ્યો હતો કે માર્ચમાં સંઘર્ષ વધ્યો ત્યારથી EU એ અશ્મિભૂત ઇંધણ પર 24 બિલિયન યુરો વધુ ખર્ચ કર્યા છે, જે 2025 દરમિયાન આયાત ખર્ચમાં 340 બિલિયન યુરોથી વધુ છે.

યુરોપ માટે ક્લીનટેકના ડિરેક્ટર વિક્ટર વાન હૂર્ન, નાણાકીય તર્ક સ્પષ્ટપણે રજૂ કરે છે: "અશ્મિભૂત ઇંધણ સહાય પર ખર્ચવામાં આવતો દરેક યુરો શિક્ષણ, નવીનતા, સંરક્ષણ પર ખર્ચ કરી શકાતો નથી." ક્રૂર વિડંબના સ્પષ્ટ છે. એ જ કટોકટી જે અશ્મિભૂત ઇંધણ પર નિર્ભરતાના ખર્ચને ઉજાગર કરે છે તે તેને સમાપ્ત કરવા માટે જરૂરી રોકાણને હતાશ કરી રહી છે.

યુકેની માળખાકીય સમસ્યા

યુકેમાં, 2025 માં કુલ ઇક્વિટી ભંડોળ 3.9 અબજ પાઉન્ડ સુધી પહોંચ્યું, જે 2024 માં 2.5 અબજ પાઉન્ડ હતું. કુલ દેવું 3.2 અબજ પાઉન્ડ પર પહોંચ્યું. પરંતુ ગ્રાન્ટ ભંડોળ 200 મિલિયન પાઉન્ડથી ઘટીને 70 મિલિયન પાઉન્ડ થઈ ગયું. સીડ ફંડિંગ 144 મિલિયન પાઉન્ડ રહ્યું, જે ખૂબ જ ઓછું હતું. 366 મિલિયન પાઉન્ડ પર સિરીઝ A ટોચથી ઘણું નીચે રહ્યું. વૃદ્ધિ ઇક્વિટી અગાઉના તબક્કાઓ કરતાં વધુ ઝડપથી સુધરી, જે દર્શાવે છે કે જોખમની ભૂખ ક્યાં સ્થળાંતરિત થઈ છે, અને ક્યાં નથી થઈ.

એપ્રિલમાં લંડનમાં ઇનોવેશન ઝીરોમાં બોલતા, ક્લીન ગ્રોથ ફંડના બેવરલી ગોવર-જોન્સ, ગ્રેટ બ્રિટીશ એનર્જીમાં ઇન્વેસ્ટમેન્ટ કમિટીના અધ્યક્ષ અને કાર્બન લિમિટિંગ ટેક્નોલોજીસના સહ-સ્થાપક, માળખાકીય સમસ્યાનું સૌથી તીક્ષ્ણ નિદાન કર્યું: "યુકેમાં નવીનતાની સમસ્યા નથી. આપણી પાસે મૂડી સંરેખણની સમસ્યા છે. અને જ્યાં સુધી આપણે તેને ઠીક ન કરીએ, ત્યાં સુધી આપણે ભવિષ્યની શોધ કરવાનું ચાલુ રાખીએ છીએ અને બીજા કોઈને તેના માલિક બનવા દઈએ છીએ."

તેણીએ ઓળખી કાઢ્યું કે તેણીએ લોલકમાં ખતરનાક ફેરફાર કહ્યો. IEA નો અંદાજ છે કે ચોખ્ખી શૂન્ય સુધી પહોંચવા માટે જરૂરી 35% ટેકનોલોજી હજુ અસ્તિત્વમાં નથી. "તમે જે બનાવવામાં આવ્યું નથી તેને સ્કેલ કરી શકતા નથી," તેણીએ કહ્યું. ગ્રાન્ટ અને બીજ ભંડોળમાં કાપ મૂકવાનું પરિણામ હવે દસ વર્ષમાં નહીં આવે. તે આગામી બે થી ત્રણ વર્ષમાં આવશે.

ગોવર-જોન્સ પ્રારંભિક તબક્કાના માળખાગત સુવિધાઓમાં પણ એટલા જ નિરંતર હતા. "ગ્રાન્ટ્સ, બીજ ભંડોળ, યુનિવર્સિટી સ્પિન-આઉટ્સ," તેણીએ કહ્યું, "પ્રારંભિક તબક્કાના પંપ-પ્રાઇમિંગ વૈકલ્પિક નથી. તે પાયાનું છે. અને અમે તેમાં ઓછું રોકાણ કરી રહ્યા છીએ." તેણીએ યુનિવર્સિટીઓને તેમના મિશનના મુખ્ય ભાગ તરીકે વ્યાપારીકરણને ગંભીરતાથી લેવા હાકલ કરી, દલીલ કરી કે ઇકોસિસ્ટમ અસરો, જ્યાં પ્રતિભા રહે છે, મૂડી ક્લસ્ટરો અને કંપનીઓ સ્થાનિક રીતે સ્કેલ કરે છે, તે ઓક્સફોર્ડ અને કેમ્બ્રિજની બહાર માન્ચેસ્ટર, શેફિલ્ડ અને ગ્લાસગો સહિતના શહેરોમાં દેખાય છે.

વ્યાપારીકરણ અંગે, તેમણે પ્રાપ્ત થયેલી વાર્તાને પડકાર ફેંક્યો કે યુકે બજારમાં નવીનતા લાવવામાં નબળી છે. યુકેએ છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં સાહસ-સમર્થિત યુનિકોર્ન મૂલ્ય £145 બિલિયન બનાવ્યું છે, જ્યારે સમગ્ર યુરોપમાં £245 બિલિયનનું મૂલ્ય હતું. તે એક મજબૂત રેકોર્ડ છે. પરંતુ વળતર તે દેશમાં રહેતું નથી જેણે તેમને બનાવ્યા છે.

"યુકેમાં નવીનતાની સમસ્યા નથી. આપણી પાસે મૂડી ગોઠવણીની સમસ્યા છે. અને જ્યાં સુધી આપણે તેને ઠીક ન કરીએ ત્યાં સુધી, આપણે ભવિષ્યની શોધ કરવાનું ચાલુ રાખીએ છીએ અને બીજા કોઈને તેનું માલિક બનવા દઈએ છીએ."— બેવરલી ગોવર-જોન્સ, ગ્રેટ બ્રિટિશ એનર્જીમાં રોકાણ સમિતિના અધ્યક્ષ

યુકે પેન્શન ફંડ્સ 0.5% કરતા ઓછી સંપત્તિ વેન્ચર કેપિટલમાં ફાળવે છે. બે તૃતીયાંશ કંઈ ફાળવતા નથી. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં, પેન્શન ફંડ્સ સ્થાનિક વીસી મૂડીના 70% પૂરા પાડે છે. યુકેમાં, આ આંકડો 10% થી ઓછો છે.

"90% થી વધુ મોટા VC રાઉન્ડમાં આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારોનો સમાવેશ થાય છે," ગોવર-જોન્સે જણાવ્યું હતું.

યુકે પેન્શન ફંડના બાવીસ ટકા લોકો હવે સાહસ માટે ફાળવણી વધારવાનું વિચારી રહ્યા છે, જેને તેમણે પ્રગતિ તરીકે સ્વીકારી, ઉમેર્યું: "આપણને ગતિની જરૂર છે. આપણને તાકીદની જરૂર છે."

મૂડી જમાવટમાં માળખાકીય નિષ્ફળતાઓ અંગે, તેણી એટલી જ સીધી હતી. "મૂડીની અછત નથી. તે માળખાકીય નિષ્ફળતા છે. આપણી પાસે સાધનોની અછત નથી, પરંતુ ઉપયોગમાં લઈ શકાય તેવા ઉકેલોનો અભાવ છે."

પ્રોજેક્ટ્સ નિષ્ફળ જાય છે કારણ કે તે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર મૂડી માટે ખૂબ જોખમી છે, સાહસ માટે ખૂબ મૂડી-સઘન છે, અને અનુદાન માટે ખૂબ વ્યાપારી છે. "બેંકેબલતા ખૂબ મોડી આવે છે," તેણીએ ઉમેર્યું. "આપણે ધારીએ છીએ કે એકવાર કંઈક બેંકેબલ થઈ જાય પછી મૂડી પ્રવાહ થાય છે, પરંતુ ત્યાં પહોંચવું એ સૌથી મુશ્કેલ, ઓછામાં ઓછું ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવેલું પગલું છે. ટેકનોલોજી જોખમ, નીતિ અનિશ્ચિતતા અને કરાર વગરની આવક - તેથી દરેક રાહ જુએ છે અને કંઈ પણ આગળ વધતું નથી." તેણીએ દલીલ કરી હતી કે અનલોક માંગ નિશ્ચિતતા છે: લાંબા ગાળાના ઉપાડ કરારો, જાહેર ખરીદી અને કાર્બન ફ્લોર ભાવ. "ફાઇનાન્સિંગ ડીકાર્બોનાઇઝેશન મૂડીના એક સ્ત્રોત વિશે નથી," તેણીએ કહ્યું. "તે સ્તરીકરણ વિશે છે."

યુરોપિયન પિક્ચર

EU ના સંકોચનનો પોતાનો માળખાકીય તર્ક છે. 2025 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં સરેરાશ સોદાનું કદ 24 મિલિયન યુરોથી ઘટીને 20 મિલિયન યુરો થયું. 27 સભ્ય રાજ્યોમાંથી, 11 રાજ્યોએ 2026 ના પહેલા ક્વાર્ટરમાં કોઈ નોંધાયેલ સોદા કર્યા નથી. જર્મની 18 સોદા સાથે આગળ રહ્યું, ત્યારબાદ ફ્રાન્સ 12 સાથે અને નેધરલેન્ડ્સ 7 સાથે. ઊર્જા અને વીજળીનો હિસ્સો તમામ સાહસ અને વૃદ્ધિ રોકાણમાં 62% હતો. અન્ય ક્ષેત્રોમાં મૂડી માળખાકીય રીતે મર્યાદિત રહે છે, જે નાના સોદાના કદ અને ઓછા વિકસિત સ્કેલ-અપ ફ્રેમવર્ક દ્વારા આકાર પામે છે.

ક્લીનટેક ફોર યુરોપ બ્રીફિંગ યુરોપિયન સ્કેલઅપ્સને વાણિજ્યિક પરિપક્વતા સુધી પહોંચતા અટકાવતા સતત મોડા તબક્કાના ઇક્વિટી ગેપને ઓળખે છે. EIB ની ETCI 2.0 પહેલ, લગભગ 100 યુરોપિયન વૃદ્ધિ ભંડોળ માટે 15 બિલિયન યુરોનું લક્ષ્યાંક, એક સ્વાગત માળખાકીય પ્રતિભાવ છે. પરંતુ આ પગલાં ઝડપથી લાગુ કરવા જોઈએ.

નીતિની દ્રષ્ટિએ, 4 માર્ચ 2026 ના રોજ રજૂ કરાયેલ ઔદ્યોગિક પ્રવેગક અધિનિયમ, પ્રથમ વખત EU એ જાહેર ખરીદીને સ્વચ્છ તકનીકો માટે યુનિયન-મૂળ માપદંડો સાથે જોડી દીધી છે. પરંતુ અંતિમ લખાણ અગાઉના ડ્રાફ્ટ્સ કરતા નોંધપાત્ર રીતે નબળું છે. એસ્કેપ કલમો સભ્ય રાજ્યોને ખર્ચના આધારે સ્થાનિક સામગ્રી આવશ્યકતાઓને માફ કરવાની મંજૂરી આપે છે. EU ETS ને પણ દબાણનો સામનો કરવો પડે છે. બ્રીફિંગ કાર્બન ભાવ સંકેતના કોઈપણ નબળા પડવાનો પ્રતિકાર કરે છે: "કોઈપણ સુધારો જે સિસ્ટમની આગાહી અથવા મહત્વાકાંક્ષાને નબળી પાડે છે તે પહેલાથી જ પ્રગતિમાં રહેલા રોકાણ નિર્ણયોને વિક્ષેપિત કરવાનું જોખમ લે છે."

"અમે મૂલ્યનું સર્જન કરીએ છીએ. અમે જોખમ લઈએ છીએ, અમે કંપનીઓ બનાવીએ છીએ, અને વળતર બીજે ક્યાંક જાય છે. સાચું કહું તો, અમે ઘણા લાંબા સમયથી અમેરિકાને મહાન બનાવી રહ્યા છીએ." — બેવરલી ગોવર-જોન્સ

અને ચીનનો અભિગમ તાકીદ ઉમેરે છે: "ચીનની એપ્રિલના અંતમાં યુરોપિયન વેપાર સંરક્ષણ સાધનો સામે પ્રતિ-પગલાની ધમકી આપતી જાહેરાત, મહત્વપૂર્ણ કાચા માલની નિકાસ પરના તેના સતત પ્રતિબંધો સાથે, સ્પષ્ટ કરે છે કે ડરપોકતા હવે કોઈ વિકલ્પ નથી."

EU ETS પણ દબાણનો સામનો કરી રહ્યું છે. સભ્ય દેશો અને ઊર્જા-સઘન ઉદ્યોગો સિસ્ટમને નબળી પાડવા અથવા ફરીથી ગોઠવવાની માંગ કરી રહ્યા છે. બ્રીફિંગ આનો વિરોધ કરે છે: "ETS ને આધાર આપતો કાર્બન ભાવ સંકેત ઔદ્યોગિક ડીકાર્બોનાઇઝેશન માટે જરૂરી લાંબા ગાળાની રોકાણ નિશ્ચિતતા પૂરી પાડવા માટે મૂળભૂત છે. કોઈપણ સુધારો જે સિસ્ટમની આગાહી અથવા મહત્વાકાંક્ષાને નબળી પાડે છે તે પહેલાથી જ પ્રગતિમાં રહેલા રોકાણ નિર્ણયોને વિક્ષેપિત કરવાનું જોખમ લે છે."

વાસ્તવિકતાની માંગ કરતી ક્ષણ

સારાહ મેકિન્ટોશ, યુકે માટે ક્લીનટેકના ડિરેક્ટર, ઇનોવેશન ઝીરો ખાતે નોંધ્યું હતું કે 2024 ની ચૂંટણી પછી યુએસ ક્લીનટેક રોકાણમાં અપેક્ષિત પતન 2025 માં સાકાર થયું નહીં. તે ડેટા પોઇન્ટ સ્થિતિસ્થાપકતાના પુરાવા તરીકે વ્યાપકપણે ફરતો હતો. Q1 2026 સૂચવે છે કે તે એક વિલંબ હતો, ડીકપલિંગ નહીં. યુએસ રોકાણ હવે 2014 પછીના સૌથી નીચા સ્તરે છે. બફર ગયો છે.

એપ્રિલમાં યુરોપિયન સંસદમાં રજૂ કરાયેલ IEA ના ઉર્જા ટેકનોલોજી પરિપ્રેક્ષ્ય 2026 એ આ માર્ગને સ્પષ્ટ કર્યો. મોટા પાયે ઉત્પાદિત સ્વચ્છ ઉર્જા ટેકનોલોજીનું વૈશ્વિક બજાર 2025 માં 1 ટ્રિલિયન યુએસ ડોલરથી વધીને 2035 સુધીમાં લગભગ 3 ટ્રિલિયન થવાનું છે. પરંતુ યુરોપ સ્કેલ-અપ સ્ટેજ પર પાછળ રહેવાનું જોખમ ધરાવે છે.

ઇનોવેશન ઝીરોમાં ઓળખાયેલી માળખાકીય સમસ્યાઓ વર્તમાન સંકોચન પહેલાની છે. આ સંકોચન તેમને વધુ તાકીદનું બનાવે છે, અને મુલતવી રાખવાનું ઓછું બહાનું છે. ગોવર-જોન્સે તેમના નિવેદનોનો અંત એક સારાંશ સાથે કર્યો જે એક પડકાર અને આરોપ બંને તરીકે ઉભો થાય છે: "આપણી પાસે વિજ્ઞાન છે. આપણી પાસે પ્રતિભા છે. આપણી પાસે કંપનીઓ છે. અને આપણે વ્યાપારીકરણમાં મહાન છીએ. પરંતુ આપણે પોતાને ટેકો આપવાનું શરૂ કરવું જોઈએ."

સ્વચ્છ ટેકનોલોજી રોકાણનો સિદ્ધાંત ક્યારેય એવો નહોતો કે બજારો રાજકારણથી મુક્ત છે. અર્થતંત્ર ગમે તે હોય તે રીતે રહેશે. ૨૦૨૬નો પહેલો ત્રિમાસિક ગાળા એ દાવાઓનું ગંભીરતાથી પરીક્ષણ કરે છે. યુકે, યુરોપ અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાંથી મળેલા ડેટા સૂચવે છે કે ગયા વર્ષે જે આશાવાદ પેદા થયો હતો તેના કરતાં આ પરીક્ષણ વધુ મુશ્કેલ છે.