Για πολύ καιρό, ο κλιματικός κίνδυνος παρουσιαζόταν στις εκθέσεις βιωσιμότητας και διαχειριζόταν από ομάδες που λειτουργούσαν σε απόσταση αναπνοής από την αίθουσα συνεδριάσεων. Αυτός ο διαχωρισμός στενεύει. Καθώς τα φυσικά κλιματικά φαινόμενα διαταράσσουν τις αλυσίδες εφοδιασμού, η τιμολόγηση του άνθρακα σφίγγει τον έλεγχο και τα χρονοδιαγράμματα μετάβασης γίνονται λιγότερο προβλέψιμα, η συζήτηση έχει μετατοπιστεί από την αποκάλυψη στη λήψη αποφάσεων. Το ερώτημα τώρα δεν είναι αν τα διοικητικά συμβούλια αναγνωρίζουν τον κλιματικό κίνδυνο, αλλά αν είναι εξοπλισμένα για να δράσουν επ' αυτού.
Ο James Dennis, Διευθυντής Στρατηγικής Κλιματικού Κινδύνου και Απαλλαγής από τον Ανθρακούχο Ρύπο στην KPMG UK, βρίσκεται στο σημείο τομής μεταξύ εταιρικής στρατηγικής και χρηματοδότησης για το κλίμα. Συνεργάζεται με μεγάλους οργανισμούς, αντιμετωπίζοντας το χάσμα μεταξύ των δεσμεύσεων για το κλίμα και της κατανομής κεφαλαίων, και έχει μια σαφή εικόνα για το πού παραμένει το μεγαλύτερο χάσμα. Η εκτίμησή του είναι ρεαλιστική παρά αισιόδοξη: η πρόοδος είναι πραγματική, αλλά η ενσωμάτωση του κλιματικού κινδύνου στις κυρίαρχες επενδυτικές αποφάσεις παραμένει επιφανειακή σε μεγάλο μέρος της οικονομίας.
Σε μια συνέντευξη με το Climate Solutions News, ο Dennis εξετάζει πώς έχουν εξελιχθεί οι αντιλήψεις των διοικητικών συμβουλίων, γιατί η μοντελοποίηση σεναρίων δεν έχει ακόμη αλλάξει ουσιαστικά τα στρατηγικά στοιχήματα στους περισσότερους τομείς και τι θα χρειαστεί για να διαδραματίσει το εταιρικό κεφάλαιο μεγαλύτερο ρόλο στη χρηματοδότηση της κλιματικής καινοτομίας. Η οπτική του προσφέρει μια ειλικρινή εκτίμηση για το πού η εξελιγμένη ανάλυση διαμορφώνει ήδη τις αποφάσεις και πού τα ένστικτα συμμόρφωσης συνεχίζουν να εμποδίζουν.
Κοινωνικό Δίκαιο: Τα τελευταία τρία χρόνια, πώς έχει αλλάξει ο κλιματικός κίνδυνος τον τρόπο με τον οποίο τα διοικητικά συμβούλια του Ηνωμένου Βασιλείου σκέφτονται τις μακροπρόθεσμες επενδυτικές αποφάσεις;
Τζέιμς Ντένις: Δεδομένου του επικρατούντος οικονομικού τοπίου, η μείωση του κόστους και η ανθεκτικότητα έχουν γίνει οι κυρίαρχες προτεραιότητες στα διοικητικά συμβούλια τα τελευταία χρόνια, και αυτό έχει αλλάξει τον τρόπο με τον οποίο εμφανίζεται ο κλιματικός κίνδυνος στις μακροπρόθεσμες επενδυτικές συζητήσεις. Αντί να αντιμετωπίζεται ως ξεχωριστό θέμα «ESG», το κλίμα τείνει να τραβάει την προσοχή όταν μπορεί να συνδεθεί σαφώς με εμπορικά αποτελέσματα, είτε πρόκειται για την προστασία των περιθωρίων κέρδους, την αποφυγή διαταραχών είτε για τη βελτίωση της επιχειρηματικής συνέχειας.
Το ισχυρότερο σημείο εισόδου είναι η ανθεκτικότητα. Τα διοικητικά συμβούλια επικεντρώνονται ολοένα και περισσότερο στους πρακτικούς τρόπους με τους οποίους το κλίμα μπορεί να επηρεάσει την απόδοση και την αξία των περιουσιακών στοιχείων. Αυτό θα μπορούσε να αφορά τον μετριασμό της αστάθειας στις αποδόσεις των καλλιεργειών και τη διαθεσιμότητα των βασικών προϊόντων, τη διακοπή των οδών μεταφοράς και των δικτύων logistics ή τις φυσικές ζημιές σε βασικές εγκαταστάσεις και υποδομές από συχνότερα ή σοβαρότερα καιρικά φαινόμενα. Με αυτόν τον τρόπο, ο κλιματικός κίνδυνος αφορά λιγότερο την αναφορά και περισσότερο τη διασφάλιση των αποδόσεων, και αρχίζει να επηρεάζει το πού διατίθεται το κεφάλαιο και τι ιεραρχείται.
Κοινωνικό Δίκαιο: Βλέπετε περισσότερες μεγάλες εταιρείες να επενδύουν απευθείας σε εταιρείες τεχνολογίας για το κλίμα; Τι οδηγεί σε αυτή την αλλαγή;
Τζέιμς Ντένις: Εξακολουθεί να υπάρχει διαρκές ενδιαφέρον για συνεργασία με παρόχους τεχνολογίας για την υποστήριξη της μετάβασης, και αυτό εξακολουθεί να θεωρείται ως ένας πρακτικός παράγοντας που θα επιτρέψει την ανάπτυξη. Ωστόσο, το επίπεδο των επενδύσεων είναι πιο περιορισμένο από ό,τι τα προηγούμενα χρόνια, με σαφέστερη εστίαση στην κεφαλαιακή πειθαρχία και την βραχυπρόθεσμη παράδοση. Πάνω απ' όλα, το θέμα είναι οι εμπορικές ευκαιρίες. Η κλιματική τεχνολογία αποτελεί σημαντικό τομέα ανάπτυξης όταν οι παραδοσιακές αγορές αντιμετωπίζουν αντιξοότητες. Υπάρχει επίσης και ένα αμυντικό στοιχείο, με ορισμένες εταιρείες και επενδυτές να επιδιώκουν να εξασφαλίσουν πρόσβαση σε αναδυόμενες τεχνολογίες πριν από τους ανταγωνιστές.
Σε αυτό το περιβάλλον, οι ισχυρότερες ευκαιρίες βρίσκονται εκεί όπου η τεχνολογία μπορεί να αποφέρει μετρήσιμα οφέλη χωρίς σημαντικά αρχικά κεφάλαια. Λύσεις που βελτιώνουν την αποδοτικότητα, βελτιστοποιούν τα υπάρχοντα περιουσιακά στοιχεία, ενισχύουν την επιχειρησιακή απόδοση και μειώνουν το κόστος εξυπηρέτησης τείνουν να κερδίζουν. Προτεραιότητα δίνεται επίσης σε προγράμματα που μπορούν να αναπτυχθούν γρήγορα, να αποδείξουν την αξία τους νωρίς και να κλιμακωθούν μέσω των λειτουργικών προϋπολογισμών, αντί για τις σημαντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες.
James Dennis, Διευθυντής Κλιματικού Κινδύνου και Στρατηγικής Απεξάρτησης από τον Ανθρακισμό στην KPMG UK
Κοινωνικό Δίκαιο: Σε ποιο βαθμό τα μοντέλα κλιματικών σεναρίων επηρεάζουν το πού οι εταιρείες τοποθετούν στρατηγικά στοιχήματα;
Τζέιμς Ντένις: Η μοντελοποίηση κλιματικών σεναρίων και οι δοκιμές επιχειρησιακής συνέχειας βρίσκονται στην ημερήσια διάταξη για περισσότερες εταιρείες, αλλά στις περισσότερες περιπτώσεις δεν επηρεάζουν ακόμη ουσιαστικά τα στρατηγικά στοιχήματα. Πολλοί οργανισμοί βρίσκονται ακόμη σε πρώιμο στάδιο και η εργασία συχνά εντάσσεται σε ομάδες βιωσιμότητας ή διαχείρισης κινδύνων αντί να ενσωματώνεται στην κύρια στρατηγική και την κατανομή κεφαλαίων.
Όπου συμβαίνει, συνήθως οφείλεται σε πρόσφατες διαταραχές από φυσικά κλιματικά γεγονότα και αποτυχίες στην εφοδιαστική αλυσίδα, καθώς και σε αυξανόμενους κινδύνους μετάβασης, όπως η αλλαγή πολιτικής και η τιμολόγηση του άνθρακα. Αυτού του είδους η εργασία μπορεί να αποκαλύψει πού είναι ευάλωτα τα επιχειρηματικά μοντέλα και πού βρίσκονται οι ευκαιρίες. Για παράδειγμα, η μοντελοποίηση σεναρίων μπορεί να δείξει ότι ένας κατασκευαστής είναι εκτεθειμένος σε μελλοντικό κόστος άνθρακα, ενώ παράλληλα να τονίζει την αύξηση της ζήτησης για εναλλακτικές λύσεις χαμηλών εκπομπών άνθρακα.
Στην πράξη, μόνο μια χούφτα τομέων αλλάζουν τις αποφάσεις τους με ουσιαστικό τρόπο σήμερα, κυρίως τα τρόφιμα και τα ποτά και, σε κάποιο βαθμό, οι φαρμακευτικές, επειδή οι πρώτες ύλες και οι εισροές τους ήδη επηρεάζονται. Σε μεγάλο μέρος της οικονομίας, η ανάλυση του κλιματικού κινδύνου δεν είναι ακόμη αρκετά βαθιά ενσωματωμένη ώστε να διαμορφώσει τις αγορές στις οποίες εισέρχονται ή εξέρχονται οι εταιρείες.
Αυτό το κενό είναι πιθανό να γίνει πιο ορατό καθώς δημοσιεύονται περισσότερα σχέδια μετάβασης. Θα είναι σαφές πού οι οργανισμοί έχουν μετατρέψει τον κλιματικό κίνδυνο σε στρατηγική και πού όχι.
Κοινωνικό Δίκαιο: Αυτές οι επενδύσεις αφορούν κυρίως τη διαχείριση κινδύνου ή την αξιοποίηση ευκαιριών ανάπτυξης;
Τζέιμς Ντένις: Η μοντελοποίηση βρίσκεται στην καρδιά τόσο της διαχείρισης κινδύνων όσο και του εντοπισμού ευκαιριών ανάπτυξης. Στην πραγματικότητα σήμερα, οι οργανισμοί που χρησιμοποιούν ανάλυση κλίματος και σεναρίων το κάνουν περισσότερο αμυντικά παρά επιθετικά. Η άμεση εστίαση τείνει να είναι η ανθεκτικότητα και η διαχείριση κόστους, με τη μοντελοποίηση να χρησιμοποιείται για την κατανόηση της έκθεσης σε αναταραχές, αστάθεια και αυστηρότερες απαιτήσεις, καθώς και για τον εντοπισμό πρακτικών μετριασμών.
Στον βιομηχανικό χώρο ειδικότερα, η έμφαση εξακολουθεί να δίνεται σε μεγάλο βαθμό στον κίνδυνο, ιδίως στην ευπάθεια της εφοδιαστικής αλυσίδας, στη λειτουργική συνέχεια και στη διαθεσιμότητα εισροών. Στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, συνήθως εμφανίζεται μέσω του κινδύνου χαρτοφυλακίου, των ασκήσεων προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων και της γνωστοποίησης.
Ωστόσο, οι πιο εξελιγμένες εταιρείες χρησιμοποιούν την ίδια μοντελοποίηση για να αναζητήσουν ευκαιρίες. Την χρησιμοποιούν για να προβλέψουν πού μπορεί να μετατοπιστεί η ζήτηση, πού οι πελάτες θα πληρώσουν για εναλλακτικές λύσεις χαμηλότερων εκπομπών άνθρακα και πού η μετάβαση μπορεί να δημιουργήσει νέες δεξαμενές εσόδων. Αυτά τα παραδείγματα εξακολουθούν να αποτελούν μειονότητα, αλλά δείχνουν πώς η μοντελοποίηση μπορεί να μετατραπεί από μια άσκηση συμμόρφωσης σε ένα εργαλείο που ενημερώνει τη στρατηγική και τις επενδύσεις.
Κοινωνικό Δίκαιο: Πώς αποφασίζουν οι εταιρείες ποιες τεχνολογίες θα υποστηρίξουν, ειδικά σε τομείς όπως η ενέργεια, η βαριά βιομηχανία και οι μεταφορές;
Τζέιμς Ντένις: Ο προσδιορισμός των τεχνολογιών που πρέπει να υποστηριχθούν είναι αναμφίβολα πολύπλοκη και εξελιγμένη εργασία. Κυρίως, θα ρωτήσουν αν μια συγκεκριμένη τεχνολογία ευθυγραμμίζεται με τη στρατηγική τους και λύνει ένα πρόβλημα στις δραστηριότητές τους. Οι εταιρείες επενδύουν σε τεχνολογία για το κλίμα που σχετίζεται άμεσα με την πορεία τους για την απαλλαγή από τον άνθρακα. Θα εξετάσουν επίσης προσεκτικά πού χρειάζεται περισσότερο η καινοτομία, ιδίως σε δραστηριότητες που είναι δύσκολο να μειωθούν, όπου υπάρχουν λιγότεροι προφανείς μοχλοί και η πρόκληση μείωσης είναι μεγαλύτερη.
Στη συνέχεια, θα εξετάσουν την εμπορική βιωσιμότητα και την επεκτασιμότητα οποιασδήποτε δεδομένης τεχνολογίας. Σε αντίθεση με ορισμένους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων, οι εταιρείες προτιμούν τεχνολογίες που βρίσκονται πιο κοντά στην εμπορευματοποίηση. Ένα βασικό μέρος αυτού είναι το κατά πόσον υπάρχει μια καθιερωμένη αγορά ζήτησης, στοιχεία προσέλκυσης πελατών και, ιδανικά, ένα βιβλίο παραγγελιών που δίνει εμπιστοσύνη ότι η λύση μπορεί να αναπτυχθεί πέρα από τα πιλοτικά στάδια.
Το άλλο κύριο ζήτημα που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι το κατά πόσον η τεχνολογία έχει σκοπιμότητα ανά τομέα. Στη βαριά βιομηχανία, αυτή είναι η δέσμευση άνθρακα, το υδρογόνο και η ηλεκτροκίνηση που ενσωματώνονται με τις υπάρχουσες υποδομές. Στις μεταφορές, είναι τα εναλλακτικά καύσιμα και η τεχνολογία μπαταριών. Αναζητούν επίσης σαφείς συνέργειες με την κύρια επιχείρηση, επειδή είναι απίθανο μια εταιρεία να επενδύσει πολύ πέρα από τις καθιερωμένες δυνατότητές της. Και υπάρχει αυξανόμενη έμφαση σε προσεγγίσεις υψηλής ακεραιότητας, που σημαίνει τεχνολογίες που προσφέρουν αξιόπιστες, μετρήσιμες μειώσεις εκπομπών. Τα διοικητικά συμβούλια είναι πιο επιφυλακτικά από ποτέ απέναντι στην αντιληπτή «πράσινη» προσέγγιση.
Κοινωνικό Δίκαιο: Αξιολογούν οι εταιρικοί επενδυτές τις νεοσύστατες επιχειρήσεις τεχνολογίας για το κλίμα διαφορετικά από τα παραδοσιακά κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών;
Τζέιμς Ντένις: Η προσέγγιση που ακολουθούν οι εταιρείες και οι επενδυτές ιδιωτικών κεφαλαίων ή επιχειρηματικών κεφαλαίων μπορεί να διαφέρει σημαντικά. Οι εταιρείες δίνουν μεγαλύτερο βάρος στη στρατηγική καταλληλότητα παρά στην καθαρή οικονομική απόδοση. Συνήθως ρωτούν πώς μπορούν να αξιοποιήσουν την τεχνολογία στις καθημερινές τους δραστηριότητες και αν ενισχύει την ανταγωνιστική τους θέση. Συχνά έχουν μεγαλύτερους επενδυτικούς ορίζοντες και μπορεί να είναι πιο ανεκτικές στο ρίσκο εάν η τεχνολογία λύσει ένα κρίσιμο πρόβλημα. Αλλά είναι πιο απαιτητικές ως προς την αποδεδειγμένη βιωσιμότητα - χρειάζονται λύσεις που λειτουργούν σε πραγματικά βιομηχανικά περιβάλλοντα, όχι μόνο σε εργαστήρια. Οι δομές των συμφωνιών διαφέρουν επίσης. Οι εταιρείες είναι πιο πιθανό να επιδιώξουν συνεργασίες ή κοινοπραξίες παράλληλα με συμμετοχές σε μετοχές, ενώ τα VC επικεντρώνονται στην οικονομική απόδοση.
Ωστόσο, τα όρια θολώνουν. Οι εταιρείες γίνονται πιο εξελιγμένες και οι VC συνεργάζονται ολοένα και περισσότερο με εταιρικούς εταίρους.
Κοινωνικό Δίκαιο: Ποια λάθη κάνουν τα διοικητικά συμβούλια όταν συνδέουν τον κλιματικό κίνδυνο με την επενδυτική στρατηγική;
Τζέιμς Ντένις: Τα μεγαλύτερα λάθη που βλέπουμε να κάνουν τα διοικητικά συμβούλια είναι να αντιμετωπίζουν τη διαχείριση του κλιματικού κινδύνου ως συμμόρφωση και όχι ως στρατηγική. Ορισμένα διοικητικά συμβούλια αναθέτουν αξιολογήσεις κλιματικού κινδύνου για να ικανοποιήσουν τις ρυθμιστικές αρχές και στη συνέχεια η ανάλυση απλώς καταγράφεται σε μια έκθεση αντί να ενημερώνει για τις αποφάσεις. Ένα άλλο συνηθισμένο λάθος είναι η εστίαση μόνο στον μετριασμό του κινδύνου, μειώνοντας τις εκπομπές από τις υπάρχουσες δραστηριότητες, χωρίς να λαμβάνεται υπόψη πού βρίσκονται οι ευκαιρίες ανάπτυξης. Οι εταιρείες που ακολουθούν μια αμυντική προσέγγιση χάνουν την ευκαιρία να επενδύσουν σε αγορές που θα αυξήσουν τη μελλοντική αξία.
Ένα σχετικό ζήτημα είναι ότι πολλοί οργανισμοί εξακολουθούν να προβαίνουν σε απαλλαγή από τον άνθρακα κυρίως για να προστατεύσουν τους στόχους που έχουν θέσει και να διατηρήσουν την αξιοπιστία τους έναντι αυτών των δεσμεύσεων, αντί να δοκιμάζουν τις αποφάσεις μέσα από ένα σαφές πρίσμα αξιών. Ο κίνδυνος είναι η επένδυση να αφορά τη διατήρηση της θέσης τους σε σχέση με τους πρωταρχικούς στόχους και όχι την ιεράρχηση των ενεργειών που αποφέρουν την ισχυρότερη επιχειρησιακή ή εμπορική απόδοση για την επιχείρηση.
Υπάρχει επίσης μια τάση να υποτιμάται ο ρυθμός της αλλαγής. Τα διοικητικά συμβούλια υποθέτουν ότι η μετάβαση θα είναι σταδιακή, αλλά η πολιτική, η τεχνολογία και το κλίμα της αγοράς μπορούν να εξελιχθούν γρήγορα. Και τα ανεπαρκή δεδομένα παραμένουν ένα επίμονο πρόβλημα. Δεν μπορείτε να λάβετε ορθές αποφάσεις χωρίς αξιόπιστα δεδομένα σχετικά με τις εκπομπές και την έκθεσή σας.
Κοινωνικό Δίκαιο: Κοιτάζοντας μπροστά, αναμένετε ότι τα εταιρικά κεφάλαια θα διαδραματίσουν μεγαλύτερο ρόλο στη χρηματοδότηση της κλιματικής καινοτομίας, ιδίως εάν η χρηματοδότηση επιχειρηματικών κεφαλαίων παραμείνει περιορισμένη;
Τζέιμς Ντένις: Σε ένα περιβάλλον περιορισμένης χρηματοδότησης επιχειρηματικών κεφαλαίων, θα αναμέναμε να δούμε τα εταιρικά κεφάλαια να διαδραματίζουν μεγαλύτερο ρόλο. Πολλές εταιρείες βρίσκονται σε καλή θέση για να καλύψουν μέρος του κενού, ιδίως για επιχειρήσεις σε μεταγενέστερο στάδιο, επειδή χρειάζονται αυτές τις τεχνολογίες για τις δικές τους μεταβάσεις και ορισμένες έχουν την ικανότητα ισολογισμού να επενδύσουν.
Ωστόσο, η όρεξή τους θα είναι επιλεκτική. Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι εταιρείες θα αναζητούν αποδεδειγμένη ζήτηση, ένα δεσμευμένο βιβλίο παραγγελιών ή σαφή ορατότητα στα βραχυπρόθεσμα έσοδα και ισχυρή ευθυγράμμιση με την κύρια δραστηριότητά τους. Είναι απίθανο να αναλάβουν σημαντικό κίνδυνο χωρίς μια πειστική επιχειρηματική πρόταση, ειδικά τώρα που πολλοί οργανισμοί σφίγγουν το ζωνάρι τους.
Τα εταιρικά κεφάλαια από μόνα τους δεν θα επαρκούν. Αναμένουμε επίσης ότι θα χρειαστεί κρατική υποστήριξη σε πολλές περιπτώσεις για τη μείωση του κεφαλαιακού βάρους και την κατανομή του κινδύνου, ιδίως ενώ οι επιχειρήσεις σφίγγουν το ζωνάρι τους. Η μικτή χρηματοδότηση και άλλοι μηχανισμοί μείωσης του κινδύνου θα είναι συχνά το κλειδί για την τραπεζική ελκυστικότητα των έργων.
Η κλιματική καινοτομία χρειάζεται υπομονετική, ανεκτική στο ρίσκο χρηματοδότηση, και τα επιχειρηματικά κεφάλαια θα συνεχίσουν να διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο από νωρίς. Αλλά αναμένω ότι οι εταιρείες θα γίνουν ολοένα και πιο δραστήριες, όχι μόνο ως πελάτες ή αγοραστές, αλλά και ως στρατηγικοί επενδυτές όπου η επιλογή είναι η κατάλληλη. Όσοι βρουν τεχνολογίες που λειτουργούν τόσο για την επιχείρησή τους όσο και για τη μελλοντική οικονομία χαμηλών εκπομπών άνθρακα είναι σίγουρο ότι θα τα πάνε καλά. Πρόκειται για την εξασφάλιση του δικού τους εμπορικού μέλλοντος, κάτι για το οποίο θα μιλήσω περισσότερο στο Reset Connect North στο Λιντς την επόμενη εβδομάδα.
Καθώς περισσότεροι οργανισμοί δημοσιεύουν σχέδια μετάβασης, το χάσμα μεταξύ της δηλωμένης φιλοδοξίας και της ενσωματωμένης στρατηγικής θα γίνεται όλο και πιο δύσκολο να αποκρυφθεί. Για τα διοικητικά συμβούλια που εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν τον κλιματικό κίνδυνο ως υποχρέωση αναφοράς και όχι ως στρατηγική εισροή, το παράθυρο για ήσυχη διόρθωση πορείας μπορεί να κλείνει.
Ο James Dennis θα μιλήσει στο Reset Connect North στο Λιντς στις 3 και 4 Μαρτίου 2026, όπου οι εταιρικές επενδύσεις στην κλιματική καινοτομία θα κατέχουν εξέχουσα θέση στην ημερήσια διάταξη. Η KPMG UK είναι ο κύριος χορηγός της εκδήλωσης.
Εξασφαλίστε τη θέση σας ως συμμετέχων για να δικτυωθείτε, να ανακαλύψετε τις τελευταίες τάσεις και να ενδυναμώσετε την επιχείρησή σας. Κλείστε το εισιτήριό σας εδώ.
