Globální trh s udržitelnými dluhopisy zažívá výrazný růst. Ratingová agentura Moody's předpovídá, že celkové roční emise udržitelných dluhopisů dosáhnou v roce 1 impozantního 2025 bilionu dolarů. V tomto sektoru se jedná o pátý rok silného růstu v řadě.
Podle zprávy agentury Moody's bude rozdělení těchto emisí různorodé, přičemž odhadovaných 620 miliard dolarů bude připsáno zeleným dluhopisům, které jsou určeny k financování ekologicky šetrných projektů. Kromě toho se očekává, že sociální dluhopisy dosáhnou celkové výše přibližně 150 miliard dolarů, zatímco dluhopisy udržitelnosti mohou dosáhnout 175 miliard dolarů. Tranzitní dluhopisy zaměřené na financování přechodu na nízkouhlíkové zdroje energie by měly dosáhnout 20 miliard dolarů, přičemž dluhopisy vázané na udržitelnost by měly k celkové sumě přidat 35 miliard dolarů.
Tato čísla naznačují rostoucí závazek vlád a investorů k financování projektů, které upřednostňují environmentální a sociální odpovědnost, a zdůrazňují trend, který pravděpodobně ovlivní různá odvětví, včetně těch spojených s klimatickými technologiemi. Tento trend odráží širší globální úsilí o řešení změny klimatu a cílů udržitelného rozvoje.
Rostoucí rozsah emisí udržitelných dluhopisů signalizuje posun v tom, jak se kapitálové trhy přizpůsobují environmentálním, sociálním a správním (ESG) cílům. Institucionální investoři, suverénní vlády i korporace si uvědomují finanční a reputační výhody získávání kapitálu prostřednictvím nástrojů, které podporují udržitelný rozvoj.
Hnací síly stojící za růstem
Klíčovým faktorem, který pohání prudký nárůst udržitelných dluhopisů, je regulační dynamika. Například v Evropské unii nařízení o zveřejňování informací o udržitelném financování (SFDR) a standard EU pro zelené dluhopisy tlačí na emitenty ke zlepšení transparentnosti a sladění jejich finančních nástrojů s environmentálními cíli. V USA Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) zpřísňuje kontrolu zveřejňování informací o ESG a zajišťuje, aby emitenti udržitelných dluhopisů poskytovali jasné a ověřitelné zprávy o dopadu.
Poptávka investorů je dalším klíčovým prvkem. Stále více správců aktiv a penzijních fondů integruje do svých portfolií aspekty ESG, a to jak pod vlivem regulačních požadavků, tak i měnících se očekávání trhu.
Role rozvíjejících se trhů
Zatímco Evropa a Severní Amerika zůstávají lídry v oblasti emisí udržitelných dluhopisů, rozvíjející se trhy je rychle dohánějí. Země jako Brazílie, Indie a Čína stupňují své úsilí o zelené financování, a to díky kombinaci domácích politických pobídek a mezinárodních závazků v oblasti klimatu. Asijská rozvojová banka (ADB) nedávno spustila iniciativu udržitelných dluhopisů v hodnotě 2 miliard dolarů, jejímž cílem je financovat infrastrukturu odolnou vůči změně klimatu v rozvojových zemích.
Výzvy však přetrvávají. Mnoho rozvíjejících se trhů čelí vyšším nákladům na půjčky a nedostatek standardizovaných rámců pro podávání zpráv o ESG může investory odradit. Aby se tyto problémy řešily, instituce jako Mezinárodní finanční korporace (IFC) a Světová banka se stále více zapojují do zajišťování mechanismů sdílení rizik, které podporují udržitelné emise dluhopisů v rozvojových ekonomikách.
Výzvy greenwashingu
Navzdory optimismu kolem udržitelných dluhopisů přetrvávají obavy z „greenwashingu“. Někteří emitenti čelí kritice za nadhodnocování environmentálních přínosů svých projektů nebo za neposkytování dostatečného podávání zpráv o dopadu. Aby se tomu zabránilo, rámce, jako jsou Principy zelených dluhopisů (GBP) a Principy dluhopisů vázaných na udržitelnost (SLBP), které zavedla Mezinárodní asociace kapitálových trhů (ICMA), pomáhají stanovit jasnější pokyny.
S rostoucí kontrolou účastníci trhu volají po posíleném ověřování výnosů z dluhopisů třetími stranami. „Investoři potřebují transparentnost, aby zajistili, že jejich kapitál skutečně pohání udržitelné změny,“ říká Nathalie Aubertová, vedoucí oddělení udržitelných financí v BNP Paribas.
Vzhledem k tomu, že roční emise udržitelných dluhopisů mají překročit 1 bilion dolarů, jejich role ve financování přechodu na nízkouhlíkovou ekonomiku nikdy nebyla důležitější. Zajištění důvěryhodnosti a dopadu však bude klíčové pro udržení důvěry investorů a podporu dlouhodobého růstu v tomto odvětví.
