لطالما اقتصرت إدارة مخاطر المناخ على تقارير الاستدامة، وتولت فرق العمل إدارتها بمعزل عن مجالس الإدارة. لكن هذا الفصل يتقلص. فمع اضطراب سلاسل التوريد نتيجةً للأحداث المناخية، وتشديد صرامة تسعير الكربون، وتزايد صعوبة التنبؤ بالجداول الزمنية للانتقال، تحوّل النقاش من مجرد الإفصاح إلى عملية صنع القرار. لم يعد السؤال الآن ما إذا كانت مجالس الإدارة تُقرّ بمخاطر المناخ، بل ما إذا كانت مُجهزة للتعامل معها.
يشغل جيمس دينيس، مدير استراتيجية مخاطر المناخ وإزالة الكربون في شركة KPMG بالمملكة المتحدة، منصباً محورياً في مجال استراتيجيات الشركات وتمويل المناخ. فهو يعمل مع مؤسسات كبرى تسعى لسد الفجوة بين التزاماتها المناخية وتخصيص رأس المال، ولديه رؤية واضحة لأبرز مواطن هذه الفجوة. ويُعتبر تقييمه عملياً أكثر منه متفائلاً: فالتقدم حقيقي، لكن دمج مخاطر المناخ في قرارات الاستثمار الرئيسية لا يزال محدوداً في معظم قطاعات الاقتصاد.
في مقابلة مع "أخبار حلول المناخ"، يتناول دينيس تطور توجهات مجالس الإدارة، وأسباب عدم تمكن نماذج السيناريوهات من إحداث تغيير ملموس في الرهانات الاستراتيجية في معظم القطاعات، وما يتطلبه الأمر لكي يلعب رأس مال الشركات دورًا أكبر في تمويل الابتكار المناخي. ويقدم دينيس في مقابلته تقييمًا صريحًا للمجالات التي تُؤثر فيها التحليلات المتطورة بالفعل على القرارات، والمجالات التي لا تزال فيها دوافع الامتثال تُعيق التقدم.
CSN: على مدى السنوات الثلاث الماضية، كيف غيّر خطر المناخ طريقة تفكير مجالس الإدارة في المملكة المتحدة بشأن قرارات الاستثمار طويلة الأجل؟
جيمس دينيس: في ظلّ الوضع الاقتصادي الراهن، أصبح خفض التكاليف وتعزيز المرونة من الأولويات الرئيسية في مجالس الإدارة خلال السنوات القليلة الماضية، وقد غيّر ذلك من كيفية ظهور مخاطر المناخ في نقاشات الاستثمار طويلة الأجل. فبدلاً من التعامل مع المناخ كموضوع منفصل ضمن "الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية"، بات يحظى بالاهتمام عندما يرتبط ارتباطاً وثيقاً بالنتائج التجارية، سواءً أكان ذلك حماية هوامش الربح، أو تجنّب الاضطرابات، أو تحسين استمرارية الأعمال.
إنّ أقوى نقطة انطلاق هي المرونة. تُركّز مجالس الإدارة بشكل متزايد على الطرق العملية التي يُمكن أن يُؤثّر بها المناخ على الأداء وقيمة الأصول. قد يتعلّق ذلك بتخفيف تقلّبات غلّة المحاصيل وتوافر السلع؛ أو تعطيل طرق النقل وشبكات الخدمات اللوجستية؛ أو الأضرار المادية التي تلحق بالمواقع والبنية التحتية الرئيسية نتيجةً لظواهر جوية أكثر تواتراً أو شدّة. وبهذا الإطار، يُصبح خطر المناخ أقلّ ارتباطاً بالإبلاغ وأكثر ارتباطاً بحماية العوائد، ويبدأ في التأثير على وجهة استثمار رأس المال وأولوياته.
CSN: هل تلاحظون زيادة في استثمارات الشركات الكبرى مباشرةً في شركات تكنولوجيا المناخ؟ ما الذي يدفع هذا التحول؟
جيمس دينيس: لا يزال هناك اهتمام مستمر بالشراكة مع مزودي التكنولوجيا لدعم عملية التحول، ولا تزال تُعتبر عاملاً تمكينياً عملياً. ومع ذلك، فإن مستوى الاستثمار أكثر تقييداً مما كان عليه في السنوات السابقة، مع تركيز أوضح على ضبط رأس المال والتسليم في المدى القريب. والأمر يتعلق بالفرص التجارية في المقام الأول. تُعدّ تكنولوجيا المناخ مجالاً رئيسياً للنمو في ظل التحديات التي تواجهها الأسواق التقليدية. وهناك أيضاً جانب دفاعي، حيث تسعى بعض الشركات والمستثمرين إلى ضمان الوصول إلى التقنيات الناشئة قبل المنافسين.
في هذا السياق، تكمن أقوى الفرص في المجالات التي تُتيح فيها التكنولوجيا تحقيق فوائد ملموسة دون الحاجة إلى رأس مال كبير مُقدماً. وتحظى الحلول التي تُحسّن الكفاءة، وتُحسّن استخدام الأصول الحالية، وتُعزّز الأداء التشغيلي، وتُخفّض تكلفة الخدمة، بالأولوية. كما تُعطى الأولوية للبرامج التي يُمكن تطبيقها بسرعة، وتُظهر قيمتها مبكراً، وتتوسع من خلال الميزانيات التشغيلية بدلاً من النفقات الرأسمالية الكبيرة.
جيمس دينيس، مدير استراتيجية إدارة مخاطر المناخ وإزالة الكربون في شركة كي بي إم جي المملكة المتحدة
CSN: إلى أي مدى تؤثر نماذج سيناريوهات المناخ على اختيار الشركات لمواقع استثماراتها الاستراتيجية؟
جيمس دينيس: يُعدّ نمذجة سيناريوهات المناخ واختبار استمرارية الأعمال من بين أولويات المزيد من الشركات، إلا أنها في معظم الحالات لا تؤثر بشكل ملموس على القرارات الاستراتيجية. لا تزال العديد من المؤسسات في المراحل الأولى من هذا العمل، وغالبًا ما يقع ضمن فرق الاستدامة أو إدارة المخاطر، بدلًا من دمجه في الاستراتيجية العامة وتخصيص رأس المال.
حيثما يحدث ذلك، فإنه عادةً ما يكون مدفوعًا باضطرابات حديثة ناجمة عن أحداث مناخية طبيعية واختلالات في سلاسل التوريد، فضلًا عن تزايد مخاطر التحول مثل تغيير السياسات وتسعير الكربون. يمكن لهذا النوع من العمل أن يكشف مواطن الضعف في نماذج الأعمال ومواطن الفرص الكامنة. على سبيل المثال، قد يُظهر نمذجة السيناريوهات أن المُصنِّع مُعرَّض لتكاليف الكربون المستقبلية، مع تسليط الضوء في الوقت نفسه على نمو الطلب على البدائل منخفضة الكربون.
في الواقع، لا تشهد سوى قطاعات قليلة تغييرات جوهرية في قراراتها اليوم، أبرزها قطاع الأغذية والمشروبات، وإلى حد ما قطاع الأدوية، نظراً لتأثر موادها الخام ومدخلاتها بالفعل. أما في معظم قطاعات الاقتصاد، فلا يزال تحليل مخاطر المناخ غير راسخ بما يكفي لتحديد الأسواق التي تدخلها الشركات أو تخرج منها.
من المرجح أن تتضح هذه الفجوة أكثر مع نشر المزيد من خطط التحول. وسيتضح حينها أين قامت المنظمات بترجمة مخاطر المناخ إلى استراتيجيات، وأين لم تفعل.
CSN: هل تتعلق هذه الاستثمارات بشكل أساسي بإدارة المخاطر، أم باغتنام فرص النمو؟
جيمس دينيس: يُعدّ النمذجة عنصراً أساسياً في إدارة المخاطر وتحديد فرص النمو. في الواقع، تستخدم المؤسسات التي تعتمد على تحليل المناخ والسيناريوهات هذا الأسلوب بشكل دفاعي أكثر منه استباقي. وينصبّ التركيز المباشر عادةً على المرونة وإدارة التكاليف، حيث تُستخدم النمذجة لفهم مدى التعرّض للاضطرابات والتقلبات وتزايد المتطلبات، ولتحديد التدابير العملية للتخفيف من هذه المخاطر.
في القطاع الصناعي تحديداً، لا يزال التركيز منصباً بشكل كبير على المخاطر، لا سيما هشاشة سلاسل التوريد، واستمرارية العمليات، وتوافر المدخلات. أما في الخدمات المالية، فتظهر هذه المخاطر عادةً من خلال مخاطر المحفظة، واختبارات الضغط، والإفصاح.
مع ذلك، تستخدم الشركات الأكثر تطوراً نفس النموذج للبحث عن الفرص. فهي تستخدمه لتوقع اتجاهات تغير الطلب، ومواطن استعداد العملاء لدفع ثمن البدائل منخفضة الكربون، ومصادر الإيرادات الجديدة المحتملة من هذا التحول. لا تزال هذه الأمثلة قليلة، لكنها تُظهر كيف يمكن للنمذجة أن تتحول من مجرد إجراء شكلي إلى أداة تُسهم في توجيه الاستراتيجية والاستثمار.
CSN: كيف تقرر الشركات الكبرى أي التقنيات تدعم، خاصة في قطاعات مثل الطاقة والصناعات الثقيلة والنقل؟
جيمس دينيس: يُعدّ تحديد التقنيات المناسبة للدعم عملية معقدة ومتطورة بلا شك. يتساءل المستثمرون بشكل أساسي عما إذا كانت تقنية معينة تتوافق مع استراتيجيتهم وتحل مشكلة في عملياتهم. تستثمر الشركات في تقنيات المناخ ذات الصلة المباشرة بمسار خفض انبعاثات الكربون. كما تُولي اهتمامًا بالغًا للمجالات التي تشتد فيها الحاجة إلى الابتكار، لا سيما في الأنشطة التي يصعب فيها خفض الانبعاثات، حيث تقلّ الخيارات المتاحة وتكون تحديات خفض الانبعاثات في ذروتها.
بعد ذلك، سينظرون في الجدوى التجارية وقابلية التوسع لأي تقنية معينة. وعلى عكس بعض المستثمرين في رأس المال المخاطر، تُفضل الشركات الكبرى التقنيات الأقرب إلى مرحلة التسويق التجاري. ومن أهم جوانب ذلك وجود سوق طلب راسخ، ودليل على إقبال العملاء، ومثاليًا وجود سجل طلبات يُعطي ثقة بأن الحل يمكن أن يتجاوز مرحلة التجارب الأولية.
أما الاعتبار الرئيسي الآخر فهو مدى جدوى التقنية في القطاع المعني. ففي الصناعات الثقيلة، يتمثل ذلك في احتجاز الكربون، والهيدروجين، والكهرباء التي تتكامل مع البنية التحتية القائمة. وفي قطاع النقل، يتمثل ذلك في أنواع الوقود البديلة وتقنية البطاريات. كما يبحثون عن أوجه تآزر واضحة مع النشاط الأساسي، لأنه من غير المرجح أن تستثمر الشركات خارج نطاق قدراتها الراسخة. وهناك تركيز متزايد على المناهج عالية النزاهة، أي التقنيات التي تحقق تخفيضات موثوقة وقابلة للقياس في الانبعاثات. وقد باتت مجالس الإدارة أكثر حذرًا من أي وقت مضى من أي تضليل بيئي مُتصوَّر.
CSN: هل يقوم المستثمرون من الشركات بتقييم الشركات الناشئة في مجال تكنولوجيا المناخ بشكل مختلف عن صناديق رأس المال الاستثماري التقليدية؟
جيمس دينيس: قد يختلف النهج الذي تتبعه الشركات الكبرى ومستثمرو الأسهم الخاصة أو رأس المال المخاطر اختلافًا كبيرًا. تُولي الشركات الكبرى أهمية أكبر للملاءمة الاستراتيجية من العائد المالي البحت. وعادةً ما تتساءل عن كيفية توظيف التكنولوجيا في عملياتها اليومية وما إذا كانت تُعزز موقعها التنافسي. غالبًا ما يكون لديها آفاق استثمارية طويلة الأجل، وقد تكون أكثر تقبلاً للمخاطر إذا كانت التكنولوجيا تُعالج مشكلة حاسمة. لكنها أكثر تطلبًا فيما يتعلق بالجدوى المُثبتة - فهي تحتاج إلى حلول تُطبّق في بيئات صناعية حقيقية، وليس فقط في المختبرات. كما تختلف هياكل الصفقات أيضًا. فمن المرجح أن تسعى الشركات الكبرى إلى إقامة شراكات أو مشاريع مشتركة إلى جانب حصص ملكية، بينما يركز مستثمرو رأس المال المخاطر على العائد المالي.
لكن الخطوط الفاصلة بدأت تتلاشى. فالشركات أصبحت أكثر تطوراً، وشركات رأس المال المخاطر تنخرط بشكل متزايد مع الشركاء من الشركات.
CSN: ما هي الأخطاء التي ترتكبها مجالس الإدارة عند ربط مخاطر المناخ باستراتيجية الاستثمار؟
جيمس دينيس: أكبر الأخطاء التي نلاحظها في مجالس الإدارة هي التعامل مع إدارة مخاطر المناخ كإجراء امتثال بدلاً من كونها استراتيجية. فبعض المجالس تُكلّف بإجراء تقييمات لمخاطر المناخ لإرضاء الجهات التنظيمية، ثم يبقى التحليل حبيس التقارير دون أن يُسهم في اتخاذ القرارات. ومن الأخطاء الشائعة الأخرى التركيز فقط على تخفيف المخاطر، وخفض الانبعاثات من العمليات القائمة، دون النظر في فرص النمو المتاحة. فالشركات التي تتبنى نهجاً دفاعياً فقط تُفوّت فرصة الاستثمار في الأسواق التي ستُحفّز القيمة المستقبلية.
تتمثل إحدى المشكلات ذات الصلة في أن العديد من المؤسسات لا تزال تسعى إلى خفض انبعاثات الكربون بشكل أساسي لحماية الأهداف التي حددتها والحفاظ على مصداقيتها في مواجهة تلك الالتزامات، بدلاً من اختبار القرارات من منظور القيمة الواضحة. ويكمن الخطر في أن يصبح الاستثمار متعلقًا بالبقاء على المسار الصحيح نحو تحقيق الأهداف المعلنة، وليس بإعطاء الأولوية للإجراءات التي تحقق أقوى عائد تشغيلي أو تجاري للشركة.
هناك أيضًا ميلٌ إلى التقليل من شأن وتيرة التغيير. تفترض مجالس الإدارة أن الانتقال سيكون تدريجيًا، لكن السياسات والتكنولوجيا وتوجهات السوق قد تتغير بسرعة. ولا تزال البيانات غير الدقيقة مشكلةً مستمرة. لا يمكنك اتخاذ قرارات سليمة دون بيانات موثوقة حول انبعاثاتك ومستويات تعرضك للمخاطر.
CSN: بالنظر إلى المستقبل، هل تتوقع أن يلعب رأس مال الشركات دورًا أكبر في تمويل الابتكار المناخي، لا سيما إذا ظل تمويل المشاريع محدودًا؟
جيمس دينيس: في ظل بيئة تمويل المشاريع المحدودة، نتوقع أن يلعب رأس مال الشركات دورًا أكبر. تتمتع العديد من الشركات بوضع جيد لسد جزء من الفجوة، لا سيما بالنسبة للمشاريع في مراحلها المتقدمة، لأنها تحتاج إلى هذه التقنيات لعمليات التحول الخاصة بها، وبعضها يمتلك القدرة المالية للاستثمار.
مع ذلك، ستكون شهيتهم انتقائية. في معظم الحالات، ستبحث الشركات عن طلب مؤكد، وسجل طلبات مؤكد، أو رؤية واضحة للإيرادات على المدى القريب، وتوافق قوي مع أعمالها الأساسية. من غير المرجح أن تُقدم على مخاطر كبيرة دون دراسة جدوى مقنعة، خاصةً في ظل تقليص العديد من المؤسسات لنفقاتها.
لن يكون رأس مال الشركات وحده كافياً. نتوقع أيضاً أن يكون الدعم الحكومي ضرورياً في كثير من الحالات لتخفيف عبء رأس المال وتقاسم المخاطر، لا سيما في ظل تقليص الشركات لنفقاتها. غالباً ما يكون التمويل المختلط وآليات تخفيف المخاطر الأخرى أساسية لجعل المشاريع قابلة للتمويل.
يتطلب الابتكار في مجال المناخ تمويلاً صبوراً ومتقبّلاً للمخاطر، وسيستمر رأس المال الاستثماري في لعب دور محوري في المراحل المبكرة. لكنني أتوقع أن تزداد الشركات نشاطاً، ليس فقط كعملاء أو مستحوذين، بل كمستثمرين استراتيجيين حيثما يكون التوافق مناسباً. فالشركات التي تجد تقنيات تُناسب أعمالها وتُساهم في اقتصاد المستقبل منخفض الكربون، ستحقق نجاحاً باهراً. يتعلق الأمر بتأمين مستقبلها التجاري، وهو موضوع سأتحدث عنه بتفصيل أكبر في مؤتمر "ريست كونكت نورث" في ليدز الأسبوع المقبل.
مع ازدياد عدد المنظمات التي تنشر خطط التحول، سيصعب إخفاء الفجوة بين الطموح المعلن والاستراتيجية الفعلية. بالنسبة لمجالس الإدارة التي لا تزال تتعامل مع مخاطر المناخ كالتزامٍ بالإبلاغ بدلاً من اعتبارها مدخلاً استراتيجياً، فقد تكون فرصة تصحيح المسار بهدوء تتلاشى.
سيلقي جيمس دينيس كلمةً في مؤتمر "ريست كونكت نورث" في ليدز يومي 3 و4 مارس 2026، حيث من المقرر أن يحتل الاستثمار المؤسسي في الابتكار المناخي مكانةً بارزةً على جدول الأعمال. وتُعدّ شركة "كي بي إم جي" في المملكة المتحدة الراعي الرئيسي للحدث.
احجز مكانك كأحد الحضور للتواصل، واكتشاف أحدث التوجهات، وتعزيز أعمالك. احجز تذكرتك الآن. اضغط هنا.
